A unas pocas semanas de ser publicado un nuevo IPoM, cabe preguntarse qué cambios traería el escenario base que pudieran generar un giro a la neutralidad observada en la conducción de política monetaria durante el último año y medio. Más allá de la desaceleración efectiva que observamos en Chile, serán clave las perspectivas que el Central tenga para el consumo e inflación en un contexto donde el crecimiento del empleo y los salarios no dan tregua. Si bien el escenario macro cambiaría en su forma, en el fondo, la disyuntiva para la política monetaria continúa siendo la misma: presiones inflacionarias de mediano plazo y déficit creciente en cuenta corriente. Pero, ¿cómo este nuevo escenario pudo haber cambiado drásticamente las expectativas sobre la trayectoria de la TPM? ¿Existe algo que el mercado está observando y que el Central no sería capaz de anticipar?
Habitualmente, las compañías recurren a las disminuciones de costos cuando ven en riesgo la rentabilidad de sus negocios ante la ola de importaciones de países que tienen excesos de producción, pero se olvidan de un factor clave que es capaz de aumentar el rendimiento de empresas productoras que se ven amenazadas por las importaciones, y este factor se llama liderazgo. Es importante tener ese liderazgo para motivar a los colaboradores y lograr aumento de productividad y, por ende, lograr una baja en los costos. 
Aunque la experiencia personal evidentemente no tiene un valor estadístico, no puedo evitar preguntarme por qué mientras la opinión pública anuncia disminución de la inversión y desaceleración de la economía de nuestro país, las empresas siguen preparándose para realizar grandes inversiones. Me sorprende la diferencia que existe al respecto entre lo que publica la prensa, en comparación con las necesidades de asesorías que requieren las empresas con miras a orientar sus inversiones futuras. 
Los datos son claros y revelan la gran potencialidad de los medios digitales: a nivel global, el 53% de los encuestados tiene o pretende tener un smartphone y un 26%, una tablet. 
Históricamente, se observa una correlación negativa entre el tipo de cambio y el comportamiento del Ipsa. ¿Significa ello entonces que debiéramos ver una presión alcista para la bolsa local, dada nuestra expectativa de apreciación para el tipo de cambio en el corto plazo? Difícilmente. 
"Lo bueno es malo y lo malo bueno", frase de Shakespeare que aplica a la coyuntura actual donde el factor más importante es la duración del estímulo monetario. Así, noticias económicas positivas hacen caer a la bolsa por la mayor probabilidad de fin anticipado del programa.
El cambio al nuevo barrio de moda trae consigo una gran entrada de proyectos en un corto período de tiempo. Ante esto el mercado ha venido anticipando, y ya por un largo período, una brusca caída en los precios de celulosa de fibra corta (celulosa de menor resistencia pero mejor acabado superficial del papel), la cual aún sigue sin llegar.
Estos movimientos nos recuerdan que a pesar de la eficiencia en los mercados financieros, estos tienen momentos en los cuales existen oportunidades para comprar o vender a precios que pueden significar retornos más allá de lo que sugiere la teoría.
Recientemente presenciamos un intenso debate cuando la Superintendencia de Bancos dejó sin efecto la circular 17 que regía el ajuste de las comisiones en los contratos por variados servicios financieros entre usuarios y bancos. 
Uno de los argumentos más utilizados por los que se oponen a la participación activa del Estado en la promoción industrial es que el Estado es pésimo escogiendo “winners.” Es verdad, lo es, pero el Estado es mejor que el sector privado en identificar “losers” rápidamente. Si bien es cierto que una industria “losers” es una carga para la sociedad, el aprendizaje que implica el saber que no se es bueno en algo es valioso para la sociedad. El Estado internaliza la externalidad que implica ese aprendizaje mediante la política industrial efectiva e inteligente. Una manera de que ocurra ese aprendizaje es que venzamos el tabú de que el Estado y la industria privada trabajen juntos en la promoción de las industrias.
