miércoles, 25 de agosto de 2010
Lina Castañeda
Economía y Negocios
Resistencia del sistema financiero a una crisis o la aversión del riesgo entre hombres y mujeres en los fondos mutuos chilenos son parte de los nuevos papers.
Tanto en Economía como en Administración, las investigaciones de las universidades chilenas en el área de las finanzas son crecientes y cada vez con mayor presencia en revistas internacionales especializadas.
El efecto del terremoto del 27 de febrero sobre el comportamiento de los precios de la Bolsa de Comercio de Santiago; qué cosas se deberían medir para saber si un sistema financiero resiste o no crisis de una determinada magnitud o la aversión del riesgo financiero entre hombres y mujeres en los fondos mutuos chilenos son algunos de los proyectos que hoy desarrollan investigadores de universidades tradicionales y privadas.
La cobertura del riesgo cambiario, un tema actualmente en boga por la apreciación que tiene el peso y propuestas de políticas de cobertura para sectores específicos como los fondos de pensiones, son trabajos que hoy están en proceso de publicación.
Investigadores de distintas universidades también han llevado adelante trabajos conjuntos. Es el caso del paper "Intraday Patterns in Exchange Rate of Return of the Chilean Peso: New Evidence for Day of the Week Effect", de los profesores Rafael Romero Meza (UAI), Claudio Bonilla (UDD), Melvin Hinich (U. Texas, Austin) y Ricardo Bórquez (UAI).
Este trabajo, que fue aceptado para su publicación en el prestigioso journal de calidad ISI, Macroeconomic Dinamics, es parte de un proyecto Fondecyt. En él se utilizó un nuevo test estadístico desarrollado por uno de los autores, y entre otros hallazgos se determinó que distintos días exhiben diferentes patrones en lo que respecta a tipo de cambio.
Universidad Católica
"¿Afectan las aperturas en bolsa a las otras acciones ya listadas?", es uno de los trabajos publicados por Borja Larraín. La conclusión es que cuando sale una acción a la bolsa en un país emergente, impacta negativamente los precios de las acciones cercanas. Otra de las publicaciones del mismo autor es "¿Pueden los flujos futuros explicar los precios actuales de acciones?". Y concluye que efectivamente es así cuando se piensa en el valor completo de una firma (acciones más deuda) y se toma como flujo el pago completo a inversionistas (dividendos, más recompras, más intereses).
"Los mercados de las rentas vitalicias en Chile: Competencia, regulación, ¿y miopía?", es el último paper que publicó el año pasado el académico Eduardo Walker. Estudia la tasa interna de rendimiento de las rentas vitalicias en Chile. Las pruebas son congruentes: las altas comisiones cobradas en los años 90 eran ilegalmente devueltas de manera parcial a los pensionados por los corredores; los pensionados "miopes" prefieren el efectivo a mayores valores presentes, y la "amenaza legal" que implicó el envío de un proyecto de ley al Congreso que buscaba hacer más transparente el mercado a imponer máximos a las comisiones pagadas a los corredores causó la baja de comisiones, redujo la holgura para los pagos en efectivo, aumentó la competencia vía tasas de interés e incrementó la elasticidad de largo plazo.
Por su parte, el investigador Rafael Águila analiza cómo lograr la cobertura óptima de un flujo de caja en presencia de riesgo de tipo de cambio, riesgo de precio en el producto que se vende e incertidumbre respecto de los costos y de la cantidad a vender.
Universidad de Chile
"Flujos de inversión en fondos mutuos chilenos y factores relevantes para el inversionista" es el documento de trabajo en proceso de Jorge Gregoire y Herman Granzow, como coautor. Estudia los factores relevantes para la decisión del inversionista en fondos mutuos accionarios.
Evidencia que los partícipes tienden a salir más fuertemente frente a malos desempeños que a entrar frente a buenos desempeños, y que a mayores costos, los flujos que entran al fondo tienden a ser menores. El tamaño del fondo es relevante para la muestra total, no así para fondos que sólo invierten en acciones locales. En un trabajo conjunto con Rocío Castillo, el autor publicó este año en la revista Multidisciplinary Business Review otra investigación sobre "Factores en la subvaloración de ofertas públicas iniciales de acciones (IPO), Chile 1993-2006".
El profesor Arturo Rodríguez trabaja en el tema "Distribuciones implícitas: El caso de las opciones en Chile". Estudia la calidad de la información contenida en los instrumentos derivados denominados opciones financieras del mercado local, aplicadas sobre la paridad dólar/peso.
El propósito es examinar si la calidad de la información obtenida de las opciones es una fuente relevante que debiese considerar cualquier agente del mercado financiero al instante de formar expectativas acerca de la trayectoria futura del activo subyacente.
Universidad Adolfo Ibáñez
En el artículo "Estandarizar o no estandarizar, ésa es la cuestión", Augusto Castillo junto a Jorge Niño, en revisión para ser publicado en la revista Academia Latinoamericana de Administración, revisan la evidencia de manipulación contable de resultados en la banca chilena y discuten la metodología de la detección de manipulación contable.
"El rol de la política en el desarrollo económico y financiero" es el proyecto de investigación de tres años que presentó Matías Braun a Fondecyt. Busca un mayor entendimiento de cómo las estructuras políticas afectan el desarrollo económico y financiero de los países. Contempla un amplio espectro de elementos políticos que dan origen a las políticas públicas que determinan este desarrollo. Entre ellos, los conflictos de interés entre reguladores, regulados y público en general, el rol de las élites y la importancia de los políticos.
U. del Desarrollo
El Centro de Investigación Económica y Financiera (CIEF) de la UDD tiene como líneas de investigación en finanzas la banca, fondos de pensiones e instituciones de microcrédito.
Jean Sepúlveda, uno de los académicos de la facultad, actualmente investiga acerca de las decisiones financieras y aversión al riesgo, la persistencia en los retornos de la banca, el uso de la información privilegiada en el mercado accionario chileno, la competencia bancaria y la competencia en el sistema de AFP.
En tanto, el académico José Olivares analiza la performance en los fondos mutuos chilenos y la aversión al riesgo financiero entre hombres y mujeres.
U. Diego Portales
La relación entre la estructura de propiedad, diversificación y desempeño para una muestra de 70 empresas chilenas que transan sus acciones en la Bolsa es la investigación que llevan a cabo Christian Espinosa y Carlos Maquieira; el análisis se titula "Diversificación, Estructura de Propiedad y Desempeño en firmas chilenas".
Por su parte, en un artículo internacional la investigadora Yolanda Portilla revisa la "Eficiencia Bancaria en Chile: Un Enfoque de Frontera de Beneficios" en el período 1987-2007. Sus resultados sugieren que en ese lapso la banca chilena ha alcanzado, en promedio, sólo un 15% de su potencial máximo de beneficios.
