miércoles, 07 de julio de 2010
Lina Castañeda
Economía y Negocios
Ingreso de la banca al sistema de AFP, mayor protección a los consumidores y nuevos beneficios tributarios figuran entre las sugerencias que se hicieron llegar al Ministerio de Hacienda.
Culminada la recepción de propuestas para la Agenda Mercado de Capitales del Bicentenario (MKB), el Ministerio de Hacienda, junto a otras reparticiones, se apresta a iniciar el análisis de las 279 iniciativas que derivan de estas sugerencias.
Si bien esto se traducirá en una agenda de trabajo 2010-14, para el segundo semestre ya está previsto el envío de algunos proyectos de ley y modificaciones normativas de distintas instituciones del Estado.
"El Mercurio" tuvo acceso a las propuestas que diversos gremios del sector financiero presentaron al Gobierno (ver recuadros). Entre las diversas iniciativas figuran varias orientadas a las pequeñas y medianas empresas (pymes), presentadas por la Bolsa de Comercio de Santiago. Éstas apuntan, por ejemplo, a permitir la emisión de acciones de pymes en la bolsa emergente, con un estatuto especial respecto a la entrega de información y los requerimientos de estados financieros, definidos por cada bolsa de valores, instrumentos que sólo podrán ser adquiridos por los inversionistas calificados como especiales.
También propuso facultar a las bolsas a emitir un reglamento de autorregulación para la emisión de instrumentos susceptibles de ser adquiridos por los inversionistas calificados especiales, instrumentos que no requieren ser autorizados individualmente por la SVS.
Opinan analistas
Al consultar analistas del mercado sobre los temas que consideran más críticos, Rodrigo Aravena, economista jefe de Banchile Inversiones, señala que una tributación más simplificada en materia de renta fija y de instrumentos derivados, así como una mayor integración con los mercados externos, podrían permitir una mayor internacionalización del mercado local y el acceso a los inversionistas extranjeros. Estima que la creación de mercados de alto rendimiento ( high yield ) -y que también son de mayor riesgo-, daría opción para que los inversionistas institucionales, como las AFP y compañías de seguro, puedan ampliar sus alternativas de inversión, sin tener que recurrir a mercados externos.
Y mejorar el acceso a la cobertura cambiaria para empresas pequeñas las haría menos sensibles a movimientos del tipo de cambio. Al disminuir el riesgo de inversión, contribuiría a que una mayor cantidad de empresas inviertan en el sector.
Despejar la incertidumbre en el tratamiento tributario de los instrumentos derivados es otra de las propuestas a las que apuntan los agentes del sector financiero. Una de las grandes dudas en el mercado, dice Juan Pablo Cabello -abogado tributarista de Letonja, Cabello & Asociados-, es si en un contrato de futuro de forward de tipo de cambio o de tasa de interés, los efectos que van acaeciendo día a día se tienen que ir reconociendo en los resultados tributarios o sólo al final del contrato. Si se reconoce en forma devengada día a día, puede estar reconociendo utilidades al principio que luego se reversan, o viceversa. Y sucede que en los últimos años el Servicio de Impuestos Internos en algunos casos de fiscalización ha planteado el devengado y en otros, al final del contrato.
Rodrigo Grau, director de Tesorería del Banco Santander, hace especial hincapié en el tema de los derivados y en los sistemas de compensación de estos instrumentos. Además, considera necesario modificar algunos artículos de la ley de la renta que indique que las rentas provenientes de derivados efectuados con contribuyentes que no tienen domicilio en Chile no están gravadas con el impuesto de 35% a las ganancias de capital.
"Lo que necesitamos es saber cuáles van a ser los incentivos en términos de demanda y de oferta, para que el mercado de derivados o de cobertura de riesgos se profundice", señala Jorge Selaive, economista jefe del Bci, como también si habrá políticas de información a favor de los medianos y pequeños exportadores y si habrá incentivos para que la banca amplíe la oferta de este tipo de instrumentos.
Los cambios tributarios que ven necesarios
- Bolsa de Comercio de Santiago: Eliminar el impuesto a las ganancias de capital para fondos de inversión que invierten en empresas en toda la cadena de financiamiento y no sólo para los fondos que invierten en empresas de ventas de hasta UF 400 mil.
También plantea extender el actual beneficio del MKII que elimina la ganancia de capital para los fondos de inversión, de modo que se incluyan todas las empresas que califiquen y no sólo las nuevas emisiones de acciones, similar al beneficio que rige para las acciones de alta presencia bursátil. La Bolsa ve conveniente eliminar el impuesto a las ganancias de capital en instrumentos de renta fija de oferta pública para inversionistas locales y extranjeros y simplificar los requisitos del artículo 18 bis de la Ley de la Renta.
Otras de sus propuestas son eliminar el impuesto adicional de 35% a inversionistas extranjeros que inviertan en instrumentos chilenos y el impuesto de 4% a las remesas de intereses.
- Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión: Propuso eliminar el IVA en las comisiones por aquella parte de los recursos del fondo que sean aportados por extranjeros y fondos de pensiones.
"Es imposible que inversionistas extranjeros tales como fondos de pensiones, fondos soberanos y otros vengan a invertir a Chile si están afectos al 35% del impuesto a las ganancias de capital y las comisiones que pagan en Chile a los administradores locales están afectas al 19% de IVA", dice Matías Eguiguren, presidente de ACAFI.
Compañías de seguro y fondos mutuos
- Asociación de Aseguradores de Chile: Plantea la modificación al Código de Comercio. Lo que busca, dice Jorge Claude, gerente general de la institución, es un reconocimiento a los contratos que se realizan vía electrónica o la contratación masiva de seguros, que hoy no está regulada. Otro proyecto es modificar la Ley de Seguros -DFL 251-, de modo que las compañías de seguro tengan que construir matrices para la medición de los riesgos a que están expuestas y, en función de eso, determinar cuál es el patrimonio que va a tener cada compañía.
- Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos: Permitir a estas instituciones ofrecer fondos para el ahorro previsional obligatorio, una vez que éstas hayan alcanzando el monto mínimo garantizado por el Estado a través de una AFP. Y sobre este monto, poder elegir dónde seguir aportando para su ahorro obligatorio. "El beneficio es la desconcentración de una industria con poca oferta, mayor competencia y baja de costos", dice Mónica Cavallini, gerente general del gremio.
Iniciativas en el ámbito financiero
- Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF): El gremio propone un enfoque de defensa al consumidor financiero, donde la Superintendencia de Bancos tenga las mayores facultades e incorpore elementos de fiscalización asociados a la defensa del consumidor.
A diferencia del Sernac, la superintendencia tiene experiencia en regulación, fiscalización y conocimiento del negocio bancario.
También planteó una reforma urgente en cuanto a un sistema de consolidación de datos de todas las deudas, incluyendo la información positiva, esto es, no sólo la deuda morosa, sino también las obligaciones al día. Asimismo, el gremio bancario postula que la tasa de interés máxima convencional no actúe como una inhibición para el acceso de amplios sectores y que los bancos puedan participar en el negocio de las AFP.
La ABIF también considera importante la internacionalización del peso para que la moneda pueda usarse como medio de pago en transacciones financieras desde y hacia Chile, como asimismo una mayor divulgación de información contenida en los estados financieros.
Inédito proceso de recepción
En una iniciativa inédita de participación ciudadana, entre el 6 de mayo y el 30 de junio, el Ministerio de Hacienda abrió un período para recibir las propuestas de personas e instituciones sobre el MKB.
Al cerrar el proceso, las mejoras institucionales recibieron 67 iniciativas; nuevos mercados y financiamiento más barato, 66 y el marco tributario 49 aportes.
