viernes, 19 de febrero de 2010
Equipo de Negocios
Economía y Negocios
En las últimas dos semanas, el banco de inversión inició un road show en EE.UU. y Perú. En este último país, contactó a grupos empresariales y fondos de pensiones.
Entre 8% a 10% será el porcentaje que, en definitiva, comprará la familia Cueto de la propiedad de LAN Airlines, como parte del proceso de venta de la participación del Presidente electo, Sebastián Piñera, en la aerolínea, que suma el 26%. Altas fuentes vinculadas a la transacción confirmaron este rango, asegurando también que la operación sería informada en el corto plazo. Tanto los títulos de LAN como los de Axxion cayeron en la sesión de ayer. Los papeles de la sociedad de inversión de Sebastián Piñera bajaron 6,97%, a $22,23, mientras que las acciones de la aerolínea retrocedieron 0,78%, hasta los $9.240. La oferta hecha por Axxion a Costa Verde Aeronáutica y que se formuló en forma conjunta con Santa Cecilia -la otra sociedad de Piñera- incluye sólo el 21,18% que posee el Presidente electo. Esto, debido a que dicho porcentaje es el comprometido en el pacto de accionistas existente con la familia Cueto.
Con esta compra, los Cueto subirían de su actual 25,5% a entre 33% y 35%, obteniendo el control de la aerolínea chilena.
La decisión de los Cueto se produce después que ayer Piñera, a través de sus sociedades Axxion y Santa Cecilia, ofreciera venderles a sus socios controladores hasta el 21,18% de las acciones de LAN, a $9.099,58 por título. Este valor es cercano al precio promedio de las acciones de LAN de la última semana.
Se llegó a este precio, porque el interés de los involucrados era hacer la transacción a precio de mercado. "Ese siempre fue el espíritu entre las partes", dice un conocedor, quien explica que por ello no contempla premio por control, ni tampoco algún tipo de descuento, dado el gran volumen de acciones.
La operación involucra un máximo de unos US$ 1.227 millones por el 21,18%, que se explica en virtud del pacto de accionistas que existe entre las partes y que hace que el clan de origen asturiano tenga la preferencia para comprar dichas acciones (ver recuadro de la izquierda).
Pese a que legalmente los Cueto disponen de veinte días para responder de manera formal la oferta, fueron las propias sociedades Axxion y Santa Cecilia las que dejaron en claro, a través de un comunicado, la intención de que la operación quede "materializada a la mayor brevedad posible".
En paralelo a esta definición legal y societaria de Piñera, el banco de inversión Celfin, que está a cargo de la formulación de propuestas para la venta del porcentaje que el Presidente electo tiene en LAN, inició durante las últimas dos semanas un road show (gira de reuniones con inversionistas) a nivel internacional, tanto en EE.UU. (Nueva York) como en Perú (Lima).
En este último país, Celfin se contactó con diversos grupos de inversión, incluidos los mayores grupos económicos peruanos, así como con varias Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) de ese país.
El objetivo, explican en el mercado, es estar preparados para cuando se precipite la operación de venta, considerando el porcentaje que no tomarán los Cueto en LAN.
Al menos cuatro fuentes que conocen de estos acercamientos explicaron que ejecutivos de Celfin se han reunido con representantes de dos de los mayores conglomerados del vecino país, entre ellos, los grupos Brescia y Romero, ambos ya con inversiones en Chile.
El primero adquirió el año pasado la cementera Melón a la francesa Lafarge. En el caso del grupo Romero -que tiene extensos vínculos empresariales en el país, como una participación en Banco BCI, y en el rubro portuario- éste no está dentro de los interesados en LAN, dado que la inversión en una aerolínea se aleja de los rubros de negocios centrales en los que se desenvuelven en Perú.
Los fondos de pensiones peruanos, en tanto -que en ese país administran US$ 25 mil millones-, podrían invertir en forma directa en emisores chilenos, porque las acciones están aprobadas por la Superintendencia de Banca Seguros y AFP(SBS). Tienen, eso sí, un límite de 24% para invertir recursos en el extranjero. Y de ese porcentaje, un 3% en un mismo emisor, como podría ser el caso de LAN.
Por lo mismo, si quisieran copar ese límite, podrían invertir hasta US$ 750 millones. Consultadas fuentes de las AFP peruanas, se mostraron interesadas en participar, dependiendo del valor y del porcentaje.
LAN y Axxion sufren pérdidas
Sin embargo, según comentaron en el mercado, no existe una relación clara entre la oferta hecha por las sociedad de Piñera al grupo Cueto y la caída de los títulos. Esto, debido a que Axxion habría tenido un comportamiento injustificado en las últimas semanas. "Está a un precio al que no debería estar", comenta un operador que cuenta que el verdadero precio estaría en torno a los $12.
En cuanto a la caída de LAN, fuentes del mercado apuntaron a que podría ser el resultado de una pequeña toma de utilidades, debido a que el miércoles las acciones de LAN llegaron a su mayor nivel histórico, $9.312.
El precio fijado en la oferta ($9.099,58) a Costa Verde es menor al actual valor que le asigna el mercado a la aerolínea. Sin embargo, los títulos han subido 6,6% durante 2010.
Y en un año, la rentabilidad de las acciones asciende a 78,5%.
Acciones no incluidas en oferta se venderán en Bolsa
El otro 5,16% que Piñera posee en la aerolínea no está comprometido en dicho pacto y, por ello, no fue incluido en la oferta de venta. Eso sí ayer las sociedades relacionadas a Piñera dijeron oficialmente que dichas acciones están comprometidas en el mandato de análisis y propuestas de alternativas de venta entregadas a Celfin Capital en abril del año pasado.
"Su venta también se materializará en un plazo breve", dijeron las sociedades. "Pronto vamos a anunciar otra transacción de venta relacionada con esas acciones", comentó Nicolás Noguera, director de Axxion y de Bancard, a Bloomberg.
Trascendió estas acciones no serían enajenadas a través de una venta directa, sino por una operación en Bolsa, que podría ser como remate (como Clínica Las Condes) o como subasta de libro de órdenes.
