miércoles, 17 de febrero de 2010
G. Villalobos y J. Pizarro
Economía y Negocios
El alza de los precios de los títulos, compras directas y la venta de papeles con mayor presencia en las carteras (como Endesa y Enersis) impulsaron los avances.
No es secreto que las AFP y los fondos mutuos han apostado por la bolsa local en el último año y entre las preferencias hay claros ganadores. En los últimos doce meses, ambos agentes institucionales aumentaron su exposición en La Polar, LAN y CMPC.
El avance del precio de estos papeles en el mercado, las compras directas y, por último, en el caso de las AFP, la venta de acciones que tienen mayor peso dentro del portafolio, como es el caso de Endesa y Enersis, explicarían el aumento de la representación de estos títulos.
En IMTrust destacan que tanto Endesa como Enersis siguen siendo las acciones favoritas para los fondos de pensiones (y sólo Endesa en los fondos mutuos),aun cuando han desinvertido entre enero de 2009 y el mes pasado de US$ 199,5 millones y US$ 149,3 millones, respectivamente.
Pese a las similitudes en sus preferencias, el analista de Banchile Felipe Mercado precisa que el perfil de ambos agentes es bastante distinto. Ya que mientras las AFP son inversionistas de largo plazo (compran y mantienen), los FF.MM., generalmente reaccionan a rentabilidades pasadas para decidir en qué invertir.
Uno a uno
Entre los cuatro casos más importantes se destaca el salto de las acciones de La Polar en el período. Los títulos de la multitienda avanzaron y pasaron a ser la tercera principal inversión para los fondos mutuos tras avanzar ocho puestos entre las favoritas, y la undécima de las administradoras, entre las que saltaron 9 puestos (ver infografía).
"Fue una de las acciones más castigadas durante la crisis (hace un año estaba en torno a los $1.130 versus los $2.940 de enero de 2010), por lo que el aumento en la ponderación se explicaría, en gran medida, por una mejora en las perspectivas", dice Mercado.
El experto agrega que en CMPC, el aumento se relacionaría con las expectativas del ingreso de la compañía a Brasil, tras adquirir una planta de celulosa a Aracruz Celulose.
En LAN, las AFP y FF.MM. registran una inversión neta en doce meses de US$ 87 millones y US$29 millones.
Lo anterior se suma al alza del precio (que ha subido 126% en doce meses), lo que según William Baeza, de EuroAmerica, refleja la buena administración a pesar del difícil entorno económico para mantener el dinamismo del negocio de pasajeros.
Y aunque el avance es marginal, el mayor peso de las acciones de Cencosud en los portafolios hace sentido para el gerente de estudios de IMTrust, Álvaro Pipino, ya que hay consenso que es la acción favorita del sector.
"En marzo sale a la venta el paquete de la familia Wong y no sería extraño que las AFP participen", agrega.
Otros incrementos relevantes lo registraron las acciones de BCI en los portafolios de los fondos mutuos y Falabella en las AFP, que subieron seis y tres puestos, respectivamente.
Los agentes no descartan que estas acciones continúen subiendo su peso, en la medida en que se consolide la recuperación de la economía (son papeles sensibles al ciclo económico). Sin embargo, el nulo espacio de las AFP para invertir en renta variable (a enero ya registran excesos por US$382 millones) podría generar una presión vendedora.
