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El golpe que lanzó Dubai y que los mercados no vieron venir a pesar de las señales

viernes, 27 de noviembre de 2009

Luz María Zambrana
Economía y Negocios

El anuncio de moratoria de una de las principales empresas estatales del Emirato fue una sorpresa para los inversionistas, quienes confiaban en el respaldo financiero de las autoridades de la región.

El anuncio realizado el miércoles por Dubai de que su principal brazo corporativo, Dubai World, congelará por seis meses su deuda, ha caído como un balde de agua fría para los mercados que ya pensaban haber dejado atrás lo peor de la crisis económica.

Ahora la duda de que el Emirato, considerado uno de los países más ricos del mundo, no pueda cumplir con sus obligaciones está sembrada.

La noticia golpeó a los inversionistas que en muchos casos se han encontrado con las manos amarradas, ya que ayer comenzó un feriado de cuatro días en la ciudad estado.

Pero ¿por qué no lo vieron venir? Dubai World y su brazo inmobiliario Nakheel ya arrastraban problemas. El grupo, controlado por el Sultán Bin Sulayem, ha vivido una lenta reestructuración y no ha logrado reducir su deuda.

Sin embargo, hasta el miércoles en la mañana, los inversionistas estaban confiados en que las empresas estatales cumplirían sus compromisos, incluyendo los US$ 4 mil millones que la inmobiliaria Nakheel debía pagar a mediados de diciembre.

El respaldo del gobierno parecía una garantía implícita y eso hacía que los índices de riesgo soberano se mantuvieran hasta la mañana del miércoles en sus bajos niveles característicos.

Incluso, a principios de este mes, el Sheikh Mohammed Bin Rashid Al Maktoum, el Mandatario de Dubai, prometió públicamente su respaldo a los compromisos del grupo.

Además, pese a que Dubai ha sido el emirato más golpeado por la crisis crediticia y está fuertemente endeudado, había un creciente optimismo respecto de sus condiciones financieras. Hasta ahora, las autoridades de la ciudad habían logrado pagar sus obligaciones y las de sus empresas.

En los últimos meses estuvieron de gira reuniéndose con inversionistas y presentando un "caso exitoso". Incluso, muchos analistas pensaban que Dubai no necesitaría levantar más fondos para pagar sus deudas este año.

En última instancia, había la convicción que Abu Dabi, la capital de los Emiratos Árabes Unidos, con un fondo soberano por US$ 630 mil millones, saldría en rescate del estado y sus empresas. Sin embargo, hasta ahora esta creencia parece haber sido errónea.

Además, en la economía misma comenzaba a haber signos alentadores. Se reportó la primera alza en el valor de las viviendas desde que comenzara la crisis y el precio del petróleo se recuperaba.

Bancos y empresas europeos serían los más afectados
La onda expansiva de la crisis de Dubai pegó con toda su fuerza en Europa, ya que tanto la bolsa dubaití como Wall Street estuvieron cerrados ayer por feriados.

Las primeras afectadas fueron las empresas con intereses en Oriente Medio. Tras la declaración de la empresa estatal Dubai World, que congeló el pago de su deuda por seis meses, la capacidad de la ciudad estado de cumplir con su deuda de US$ 80 mil millones fue puesta en duda, hipótesis que de cumplirse sería el default más grande desde los US$ 95 mil millones que dejó de pagar Argentina en 2001.

En la jornada se supo que más de 70 entidades financieras son acreedoras de Dubai World, entre las que se cuentan bancos como Barclays, Lloyds y Royal Bank of Scotland. De acuerdo con un informe de Crédit Suisse -que también es uno de sus acreedores-, la banca europea estaría expuesta a más de 13 mil millones de euros (US$ 19 mil millones) a la deuda del Emirato. De acuerdo con la entidad, si Dubai y sus empresas no cumplieran con el 50% de sus obligaciones, el monto equivaldría a un incremento del 5% en las provisiones que deberían afrontar en 2010 las firmas del Viejo Continente.

Pero no sólo la industria financiera sería afectada. Las dudas se ciernen sobre todo tipo de empresas como el London Stock Exchange (LSE), el holding que gestiona la Bolsa de Londres y que tiene a la Bolsa de Dubai como principal accionista. Otras firmas como EADS -el Emirato es socio y el principal cliente en pedidos del superjumbo- y Daimler y Porsche, que tienen capitales árabes, han visto caer sus acciones en la bolsa.

En tanto, el riesgo de que Dubai entre en cesación de pagos se reflejó en la fuerte alza en sus Credit Default Swaps o seguros de impago (ver infografía), efecto que se expandió a otros mercados de la región y a países como Grecia e Irlanda con una precaria situación fiscal.

La agencia de calificación crediticia Standard & Poor"s ha puesto en revisión para una posible rebaja de su nota crediticia a cuatro bancos de Dubai por su alta exposición a Dubai World y su brazo inmobiliario Nakheel y "más generalmente a los valores relacionados con el gobierno de Dubai y los riesgos que el acuerdo supondría para estas entidades".

La sorpresa del anuncio por parte de Dubai World ha sacudido la confianza depositada no sólo en Dubai, sino que en el resto de los Emiratos. La falta de apoyo de las autoridades regionales a la empresa estatal podría desatar una ola de ventas en los mercados.

Sin embargo, la cabalidad de los efectos de la crisis de Dubai no se conocerá hasta después del lunes, cuando se acaben los cuatro días de feriado que tiene la ciudad.



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