viernes, 10 de julio de 2009
LINA CASTAÑEDA
Economía y Negocios
Junto con reducir la tasa de 0,75% a 0,5%, facilitó el financiamiento más barato de los bancos, lo que debería traspasarse a los clientes. Algunos expertos prevén que el tipo de cambio podría subir.
Junto con reducir la tasa de interés de política monetaria (TPM) en 25 puntos base -a un nivel mínimo de 0,50% anual-, el Consejo del Banco Central anunció que mantendrá la TPM en ese nivel por un período prolongado, que se estima será al menos de seis meses, luego que también decidió establecer una línea de liquidez para los bancos que les permitirá a éstos obtener financiamiento a plazos de 90 a 180 días pagando la TPM.
En la práctica, el instituto emisor reemplazó la política monetaria con TPM a un día por una de hasta 180 días, al fijar esta Facilidad de Liquidez a Plazo (FLAP) y adoptar otras medidas complementarias, como ajustar el plan de emisiones de Pagarés Descontables (PDBC) a plazos menores de un año y suspender, por lo que resta del año, las de títulos de deuda a plazos iguales o superiores a un año. Esto último corresponde a bonos nominales a dos años (BCP-2) y PDBC a 1 año.
Baja costo de los créditos
Analistas coinciden en que el efecto de estas medidas será una reducción de las tasas de interés de todos los créditos, en mayor proporción para los de corto plazo.Los anuncios
1- Establecer una Facilidad de Liquidez a Plazo (FLAP) para las empresas bancarias, mediante la cual otorgará liquidez a 90 y 180 días al nivel de la TPM vigente.
2- Ajustar el plan de emisiones de Pagarés Descontables del Banco Central (PDBC) a plazos menores de un año de manera coherente con la decisión anterior.
3- Suspender, por todo lo que resta de 2009, la emisión de títulos de deuda a plazos iguales o superiores a un año, correspondientes a Bonos Nominales del Banco Central a 2 años (BCP-2) y Pagarés Descontables del Banco Central a un año (PDBC-360).
De aquí a un par de meses, la tasa de interés de los créditos hipotecarios debería bajar en 50 puntos base, porque la tasa de los BCU debe caer en una magnitud parecida, según los cálculos de Rodrigo Aravena, jefe de Análisis Económico de Banchile. Su percepción es que el Central está enviando una señal fuerte de que hay riesgos deflacionarios en Chile. En comparación a septiembre de 2008, las tasas nominales de interés han caído en 400 puntos base, y en el mismo período las tasas reales de interés sólo han retrocedido 100 puntos base y había urgencia de bajar las tasas de interés reales, dice Aravena.
"El Central no sólo dice que mantendrá la TPM, además está dispuesto a otorgar financiamiento a esta tasa por un plazo de seis meses. Esto es una forma convincente de decir que al menos no espera aumentar la tasa antes de ese plazo, o si no estaría regalando la plata", apunta Luis Óscar Herrera, director de Estudios de EuroAmerica.
En su opinión, esta medida tendrá como consecuencia arrastrar las tasas de largo plazo a la baja, puesto que si los bancos pueden financiarse al 0,5% anual por 6 meses e invertir en bonos de largo plazo en pesos que rinden cerca del 6% anual, con la seguridad de que la TPM no subirá, entonces existe una oportunidad atractiva que debería generar mayor demanda y reducir las tasas de largo plazo.
Herrera y Aravena coinciden en que al bajar las tasas de interés de corto y largo plazo, con mayor oferta monetaria y disponibilidad de financiamiento en pesos a 180 días, debería bajar la oferta neta de dólares y presionar al alza el tipo de cambio.
El economista y consultor Patricio Rojas discrepa de esa opinión, porque en términos prácticos el Banco Central no ha adoptado ninguna medida en el plano cambiario, probablemente porque no considera que su valor esté desalineado. En los últimos días, el precio del dólar ha estado ganando valor en el mercado internacional, y adicionalmente en Chile por una expectativa de intervención del Banco Central, lo que no ha ocurrido, por lo que Rojas, incluso, piensa que el tipo de cambio debiera bajar.
Nuevo recorte de 25 pb
En línea con lo que esperaba el mercado, y tal como lo habían anunciado diversas autoridades del consejo, el Banco Central recortó ayer la Tasa de Política Monetaria en 25 puntos, llevándola a un mínimo de 0,5%.
El Central justificó su decisión en que, en el plano interno, la información para el segundo trimestre de este año es coherente con un menor nivel de actividad y demanda que el previsto en el último Informe de Política Monetaria, el aumento del desempleo y que las condiciones crediticias se mantienen estrechas.
