martes, 02 de junio de 2009
Eduardo Olivares C.
Economía y Negocios Online, El Mercurio
El giro equivale al 52% de lo que se necesita para financiar el Plan Fiscal.
El sentido de acumular los recursos extraordinarios del cobre de los años anteriores en el Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES) era utilizarlos en épocas de vacas flacas. La teoría se está practicando.
En abril, Hacienda efectuó el segundo y más importante retiro de dinero desde esa cuenta: US$ 1.550 millones, según informa el reporte mensual que elabora la Dirección de Presupuestos. Esa cifra equivale al 52% de lo que se necesita para financiar el Plan Fiscal anunciado en enero, en la parte referida a los US$ 3 mil millones generales de gasto público. El Plan Fiscal incluye otros US$ 1.000 millones, referidos a la capitalización de Codelco para solventar su programa de expansión de obras.
Ya en marzo el Gobierno retiró otros US$ 200 millones desde el FEES, también para darle financiamiento al Plan Fiscal de enero. Ya estaba anunciado que Hacienda respaldaría el mentado plan con el FEES.
¿Afecta al dólar?
Hacienda retira de una sola vez una cantidad grande del FEES y la trae a Chile, pero la deposita y no la liquida, afirma Alberto Ramos, economista jefe de Goldman Sachs para América Latina.
"Este flujo de abril no impacta en el dólar, porque la divisa ya se está vendiendo en una licitación diaria de US$ 50 millones por parte del Banco Central (agente fiscal)", opina Ramos.
Para Leonardo Suárez, jefe de Estudios de LarrainVial, el mercado ya descontó el efecto del Plan Fiscal sobre el dólar cuando se hizo el anuncio.
Según el informe de la Dirección de Presupuestos, mientras en 2007 y 2008 hubo aportes totales a valor de mercado por US$ 18.100 millones desde el fisco al FEES, en 2009 ese flujo se revirtió. Al cierre de 2008, el FEES se avaluó en dólares en US$ 20.210 millones. Pese a que el capital devengó intereses por US$ 39,6 millones en abril, de todos modos la suma del retiro de US$ 1.750 millones más la rentabilidad contable en dólares negativa llevó al FEES a bajar de los US$ 18 mil millones al cierre de abril: US$ 17.980,1 millones.
Dado que el FEES ha registrado pérdidas contables, al hacer el giro estaría haciendo "efectivas" tales mermas. Pero Leonardo Suárez responde que para eso existe el fondo, cuyo uso está ligado justamente a realizarle retiros cuando la situación económica se vuelve desfavorable. En tales casos, es evidente que la valoración de mercado será menor.
