viernes, 06 de febrero de 2009
V. MARCHANT, R. BARRÍA y FRANCISCA URROZ
Economía y Negocios Online, El Mercurio
Crecimiento del último trimestre de 2008 fue de 1,1%. El Imacec fue el más bajo para diciembre desde 1998.
Aunque los resultados del Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) no fueron una sorpresa para los expertos, el 0,5% de crecimiento registrado en diciembre de 2008 claramente no fue una buena noticia.
Según informó el Banco Central, el último mes del año pasado anotó el peor crecimiento desde 1998, cuando ya se sentían los efectos de la Crisis Asiática. Con esto, se acumuló un crecimiento (preliminar) de 3,4% en 2008. Además, la cifra de diciembre reveló un crecimiento (estimado) para el último trimestre de 1,1%, el menor rendimiento para este período desde 1998. "Esto está en línea con lo que vemos, que es un desaceleramiento fuerte de la economía chilena", asegura Rafael Garay, de la Universidad Central.
Las estimaciones de los economistas llegaban a 0,9% para diciembre, por lo que "si bien las cifras sorprenden ligeramente a la baja, no deberían agregar información nueva muy negativa", dice Juan Pablo Castro, de Santander GBM.
Meses negativos
Con todo, los expertos coinciden en que la desaceleración de los últimos meses no augura buenos resultados para 2009.
Tomás Flores, economista de Libertad y Desarrollo, considera incluso optimistas sus propias proyecciones de crecimiento de entre 0 y 1% para el año. Ya en febrero, según él, se registraría un Imacec negativo. Los malos resultados se acentuarían durante el segundo y tercer trimestre, para dar un leve respiro a la economía hacia fines de año.
María Dolores Roeschmann, de la corredora Nevasa, prevé un crecimiento nulo este año. Aunque estima que el peor período se vivirá durante los dos primeros trimestres, coincide con Flores en que las medidas de estímulo fiscal son las que debieran ayudar a reactivar la economía hacia la parte final del año.
Las caídas de la variación en 12 meses que durante diciembre registraron las ventas minoristas (1,1%), la producción industrial (que cayó 3,7%) y la minera ( que bajó 9,2%), entre otras cifras entregadas por el INE, explican la baja mensual.
"La desaceleración de la demanda interna está afectando a todos los sectores económicos", aclara Castro. Los especialistas coinciden en que difícilmente la situación cambiará en 2009.
De acuerdo con Flores, la detención de proyectos inmobiliarios -sector que junto al comercio recoge la mayor cantidad de trabajadores- podría afectar aún más al indicador en el futuro.
Además, la generación de energía eléctrica, que fue el único rubro que anotó una variación positiva según el INE, no tiene una ponderación tan importante en el crecimiento, según los economistas.
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Andrés Velasco refuta que Chile esté en recesión
El ministro de Hacienda, Andrés Velasco, descartó que en Chile exista una recesión "técnica", como describieron algunos analistas. Estos expertos plantean que en los países desarrollados se mide el crecimiento como la variación de un trimestre contra el trimestre inmediatamente anterior, mientras que en Chile se hace comparando un cuarto con el mismo período del año previo.
"Tomémosle la temperatura al niño siempre con el mismo termómetro", comentó Velasco.
"Si usamos esa metodología (de países avanzados), usémosla siempre" dijo, y dio como ejemplo que a fines de 2007 la economía chilena creció al 7% según esa medición. "Si la metodología es tan buena, por qué no escuché yo a alguien ensalzando el tremendo crecimiento de la economía chilena en ese entonces", reclamó.
Los analistas rebatidos por Velasco observan que en Chile hubo una variación de -0,2% en el tercer trimestre, y -7,7% en el cuarto, en relación con sus respectivos períodos anteriores. Ahí surgió otra discrepancia: según la definición convencional, existe recesión cuando hay dos trimestres seguidos con decrecimiento.
El ministro lo refutó. "No es lo que se utiliza universalmente por los países desarrollados ni por el organismo encargado de determinar la recesión en EE.UU.", dijo en referencia a la National Bureau of Economic Research (NBER).
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Cristián Gardeweg: 2009 cerrará con un crecimiento bastante mejor al del resto de las economías
-¿Qué factores incidieron en la actividad del último mes de 2008?
"Hay varios factores, el principal es la desaceleración de la economía, la que estuvo muy influenciada por la caída del sector minero e industrial en ese período y también el menor crecimiento del comercio por el freno del consumo".
-¿Qué implicancias tiene el Imacec de diciembre en el debate de si Chile está o no en recesión?
"Si estamos o no en recesión es de segundo orden, lo que viene a confirmar esta cifra es una desaceleración importante, pero en línea con lo que se esperaba".
"El Imacec de diciembre estuvo marginalmente por debajo de nuestra expectativa (0,8%), pero sí confirma un efecto importante de la crisis internacional, el que llegó a Chile antes de lo esperado. En este escenario se vislumbra también un primer semestre bastante plano en cuanto al crecimiento del país".
-¿Cómo se compatibiliza la idea de un Chile creciendo a tasas cercanas a 0% con aquella de que el país es una de las economías más preparadas para enfrentar los shocks?
"A nuestro juicio, hay una capacidad y una expectativa de recuperación importante para el segundo semestre de este año, que permitiría que cerremos con un crecimiento positivo de 1,4% en 2009... Bastante mejor al resto de las economías, especialmente de las desarrolladas, pero de la región también".
-¿Qué factores deben conjugarse para terminar 2009 con números azules?
"La expectativa en estos meses, sobre todo a partir de septiembre-octubre, ha empeorado mucho y eso va a seguir los próximos meses, pero ya en la segundad mitad, esperamos que vaya mejorando. Esto, porque ahí lo peor de la crisis internacional ya habrá pasado, sobre todo en cuanto a empleo".
"Con esto, se debería producir una mejoría en las expectativas, lo que permitiría una recuperación del consumo y de la inversión en el segundo semestre, una vez que lo peor del shock externo -primer semestre- haya pasado".
-¿En qué posición queda el Banco Central para la próxima reunión de Política Monetaria (IPoM)?
"El Banco Central ya tenía internalizado en su Informe de Política Monetaria el escenario de desaceleración. Estas cifras llaman de nuevo a seguir relajando la política monetaria. En este sentido, creemos que el ente regulador va a seguir con la rebaja en la tasa de interés hasta llevarla a 5% en mayo. Sin embargo, el mercado ya tiene internalizado este recorte, por lo que no veríamos un efecto inmediato ni en las tasas de interés ni en la actividad económica".
Aldo Lema: Esperar una recuperación en el segundo semestre parece utópico
F. U.
-¿Qué implica que la economía haya crecido sólo 0,5%?
"El ajuste de la actividad y del gasto está siendo más intenso y más rápido que lo previsto por las autoridades, y anticipa que durante todo el primer semestre vamos a tener cifras negativas: un crecimiento en 2009 que probablemente va a ser de 0% e incluso negativo. La crisis financiera ha repercutido muy rápido en Chile, prácticamente en forma instantánea, y eso se ha reflejado en los malos datos del cuarto trimestre".
-¿Cómo se debe leer esta cifra en medio del debate que se está dando en torno a si el país está o no en recesión?
"Chile está en recesión según la medición de los países desarrollados. Vamos a tener algún Imacec positivo, pero esencialmente vamos a acumular, al menos, dos trimestres de cifras negativas. Por otro lado, la sensación térmica también es de recesión por el pronunciado ajuste que está enfrentando el gasto interno, que es una variable que impacta más significativamente en el empleo".
-¿Cree que en los próximos meses veremos un Imacec negativo?
"Es muy probable. Además, vamos a ver una contracción en el gasto durante todo este primer semestre, sumada a una caída en la demanda interna, acompañada de una tendencia gradual al alza en la tasa de desempleo".
"Asimismo, las cifras revelan que la magnitud y la velocidad del ajuste son muy parecidas a lo observado en el tercer y cuarto trimestre de 1998, en medio de la crisis asiática".
-Hay quienes plantean que en el segundo semestre la economía se recuperará...
"Es probable que veamos alguna recuperación hacia finales de año, pero eso es insuficiente como para que Chile se despegue significativamente del crecimiento previsto para el mundo. Esperar una recuperación parece utópico. Creemos que el Informe de Política Monetaria ha quedado obsoleto -otra vez- en forma muy rápida; es muy poco probable que el crecimiento sea entre 2% y 3%, nuestra proyección es de 0% con sesgo a -1%".
-¿Ante estos datos, cómo deberían reaccionar el Central y Hacienda?
"Lo más probable es que el Central baje al menos en 100 puntos base la tasa. Así como estuvo detrás de la curva de inflación y llegó tarde, hoy está detrás de la curva de la recesión, por lo que debe acelerar el relajamiento monetario para ayudar a una recuperación en el segundo semestre".
"En materia fiscal, es muy probable que tengamos nuevos paquetes a medida que evolucione el año y las autoridades vayan constatando que sus cifras de crecimiento no se van a materializar".
