jueves, 04 de diciembre de 2008
LINA CASTAÑEDA y FRANCISCA URROZ
Economía y Negocios, El Mercurio
"Hacia fines del próximo año deberíamos estar llegando a 4% y llegando a nuestra meta del 3% en 2010", dijo el timonel del BC sobre las perspectivas de inflación .
El presidente del Banco Central, José De Gregorio, planteó que la inflación va a ceder más rápido de lo que la institución había previsto, tanto para este año como para el próximo, debido a la caída en el precio del petróleo y su efecto en el precio interno de los combustibles.
"Hacia fines del próximo año deberíamos estar llegando a (una inflación del) 4% y llegando a nuestra meta del 3% en 2010", declaró De Gregorio, quien también prevé caídas en las inflaciones mensuales.
No obstante, observó que las cifras anuales de inflación van a seguir mostrando niveles elevados, por lo que, en la medida en que la inflación se consolide a niveles bajos, esto va a determinar cuál será la trayectoria de la política monetaria (tasa de interés).
Comentó, eso sí, que se ha observado que "la crisis internacional está haciendo lo que nosotros pensábamos hacer con la política monetaria", en cuanto a generar holguras de capacidad que permitan bajar la inflación.
La economía el próximo año va a crecer entre 2 y 3%, y eso viene con ajuste de demanda. "Por eso no subimos la tasa y por eso es probable que en los meses siguientes la política monetaria agregue algún impulso a la economía, en la medida en que veamos progresos en materia inflacionaria, y eso es algo que ya ha estado anticipando el sector privado", expresó.
De Gregorio señaló su convicción de que el país podrá sortear con éxito la crisis internacional, pero indicó que la situación es extremadamente incierta: "En estos momentos permitir que se consolide una inflación alta haría mucho más difícil nuestra capacidad de poder hacer política monetaria contracíclica en estos tiempos tan difíciles".
Resaltó la capacidad de la economía chilena para sortear con éxito esta crisis, al punto que si a nadie le renovaran la deuda externa bruta residual que vence en un año, el 70% de lo acumulado entre fondos soberanos y reservas permitiría cubrir todo este año de financiamiento. Además, sólo el 7% de los pasivos de la banca son pasivos internacionales.
El presidente del instituto emisor hizo estos planteamientos durante el Encuentro Anual de las Bancas de Empresas organizado por BancoEstado.
Precio del cobre
En la ocasión indicó que el cobre es muy importante para la economía chilena, pero no debe sobredimensionarse. La minería representa el 7% del PIB y dos tercios de ello es parte de la producción pero no del ingreso nacional, porque es propiedad de extranjeros. "Nuestra economía es bastante menos vulnerable al cobre. Tal como no tuvimos un boom de 8% cuando el cobre llegó a US$ 3 la libra y más tampoco vamos a tener la recesión que teníamos cuando el precio del cobre caía", puntualizó.
"Es probable que en los meses siguientes la política monetaria agregue algún impulso a la economía, en la medida en que veamos progresos en materia inflacionaria".
Prevén IPC negativo incluso hasta enero 2009
Dadas la caída que está experimentando el precio interno de los combustibles, la estacionalidad estival de frutas y verduras y la caída en el precio internacional de algunos productos, analistas prevén que en noviembre, diciembre e incluso enero la variación mensual del IPC podría ser negativa.
Adicionalmente, la convergencia en las expectativas de inflación y la desaceleración en el crecimiento de la demanda interna (consumo e inversión) y en la demanda externa traerían una fuerte presión a la baja de la inflación en los próximos dos años, según las previsiones del banco BBVA.
Klaus Schmidt-Hebbel, economista jefe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), dice que en la zona euro y en las economías desarrolladas, la inflación anotará bajas importantes en los meses que siguen, incluso con cifras negativas en la eurozona en los próximos meses, lo que no sólo está asociado a los combustibles y alimentos, sino también a la caída en la actividad económica y el menor consumo. En Chile esta baja se apreciaría en los próximos meses.
Miguel Cardoso, economista jefe del BBVA, opina que en la medida en que el precio del petróleo se mantenga en torno a los US$ 45-50 el barril, en el corto plazo va a presionar la inflación a la baja, con lo cual se ha incrementado la posibilidad de IPC negativos de 0,3% en noviembre, diciembre y enero. En noviembre, la caída en los combustibles aportaría 1 punto negativo a la inflación; en diciembre aportaría tres décimas, pero se va a complementar con caída en precios de frutas y verduras. Con todo, el economista piensa que el precio del petróleo el próximo año debe llegar a un promedio de US$ 55-60 el barril.
Entre enero y febrero comenzarían los recortes
Tras las declaraciones del presidente del Banco Central, José De Gregorio, cambiaron los pronósticos de los economistas sobre el inicio de los recortes en la tasa de interés de política monetaria (TPM), actualmente en 8,25% anual. Varios de ellos coinciden en que las bajas comenzarían entre enero y febrero del próximo año, aunque también hay quienes insisten en la necesidad de reducirla en el más breve plazo, incluso a partir de la próxima semana.
Celfin Capital esperaba que los recortes en la tasa comenzaran en marzo, pero adelantó su proyección. "Creemos que entre enero o febrero la tasa debiera bajar", dice Cristián Gardeweg, de Celfin Capital.
Guillermo Pattillo, de la Universidad de Santiago, explica que para que el Banco Central baje la tasa es necesario que las expectativas de inflación estén alineadas con las metas del ente, por lo que hay que ver la evolución del IPC y de la actividad por algunos meses más. A su juicio esto se produciría entre febrero y marzo lo que considera "prudente".
En cuanto a los recortes, los economistas coinciden en que éstos serán paulatinos y bordeando los 25 puntos base. El académico de la Usach cree que los recortes el próximo año sumarán un punto porcentual, con lo cual la tasa en 2009 quedaría entre 7 y 7,25%.
En enero y a más tardar en febrero el Central debiera comenzar a bajar la tasa de interés, según las proyecciones del BBVA que entregó su economista jefe, Miguel Cardoso. Para julio de 2009 prevé que la TPM se situará en 6% e incluso podría llegar a 5,25% a fines de ese año dado el contexto de una fuerte desaceleración de la demanda.
La desaceleración de la actividad ya se está insinuando, según Joseph Ramos, académico de la Universidad de Chile. Plantea que el Central debe actuar pronto y anticiparse, bajando este mes la tasa.
