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La apuesta de Velasco: Chile tendrá superávit fiscal en 2009 pese a la baja del cobre

martes, 25 de noviembre de 2008

EDUARDO OLIVARES y GUSTAVO ORELLANA
Economía y Negocios Online, El Mercurio

De concretarse el escenario del Gobierno, se completarían seis años consecutivos de saldos fiscales positivos para el país.


Los modelos predictivos que maneja el Ministerio de Hacienda difieren de algunos del sector privado. Mientras varios analistas proyectan que en 2009 Chile tendrá su primer déficit fiscal en seis años, los cálculos del Gobierno conceden que los menores recursos del cobre afectarán el balance, pero éste seguirá siendo positivo. El sexto superávit seguido.

La confianza la expresó ayer el ministro de Hacienda, Andrés Velasco, al comentar el recorte de Cochilco en sus previsiones del valor cuprero. "El precio efectivo del cobre que rija en 2009 tendrá un efecto en el superávit efectivo del Gobierno, pero no sobre su capacidad de invertir", dijo. La palabra superávit no la mencionó casualmente.

¿Y cómo?

El de 2003 fue el último déficit fiscal efectivo registrado. Fue de 0,5% del Producto Interno Bruto (PIB). En 2004 hubo un superávit de 2,1% del PIB, y en 2005, de 4,6%.

Los números más altos partieron con la actual administración, tanto así que el director de Presupuestos, Alberto Arenas, calificó de trienio de oro al período 2006-2008: en el primer año, el saldo positivo equivalió al 7,7% del PIB; en 2007, al 8,8%, y para este año se espera 6,9%.

Luis Eduardo Escobar, economista de Emcal y de Chile 21, y Guillermo Pattillo, de la Universidad de Santiago, postulan que todo apunta a un déficit fiscal el próximo año. No obstante, coinciden en que algunas variables no están del todo jugadas.

La más relevante es que Codelco termine entregando excedentes importantes, pese al desgarro del fin del boom del cobre. Puede que sus costos de producción disminuyan en línea con la reducción del precio de otros commodities, como el petróleo y el acero, sostiene Escobar.

Otra opción, incluso más gravitante, es que Codelco se endeude, lo que liberaría cientos de millones de dólares para excedentes. "Puede contraer préstamos, sin problemas, para financiar sus cuantiosas inversiones", comenta Escobar.

"Que es posible un endeudamiento, sí; que es razonable, no -repara Pattillo-. Lo más sano para el Gobierno es reconocer que tendrá menos ingresos en 2009".

Una tercera variable es que la Operación Renta 2009 sea, a contrario sensu de lo ocurrido este año, de altos ingresos provenientes de una minería que buena parte del 2008 obtuvo ganancias millonarias.

Un último elemento que menciona Escobar es que el 5,7% de aumento del gasto fiscal para 2009 será, en términos reales, más bajo, debido a la base de alta inflación de 2008. Así, los gastos reales podrían ser menores que los ingresos, lo que es igual a un superávit efectivo.

Producción del metal descenderá este año en 200 mil toneladas

Escondida y Codelco Norte liderarán bajón productivo. A septiembre, la mayor división de la estatal extrajo 14% menos que el año anterior.

Los problemas productivos terminaron por configurar un 2008 para el olvido en materia minera. Además del menor precio que alcanza el metal en los mercados internacionales -tras caer 60% en sólo cuatro meses- se prevé que la extracción de cobre caiga en 200 mil toneladas este año respecto de 2007.

Esto, según una proyección de la Comisión Chilena del Cobre, que estimó en su informe trimestral correspondiente a septiembre una producción agregada de 5,36 millones de toneladas del metal, inferior en 3,5% a los 5,56 millones del año anterior.

Esto, pese a que en el período comenzó a operar la mina Gabriela Mistral, que aportó 33 mil toneladas al tercer trimestre del año.

Las razones

Codelco Norte -con 90 mil toneladas menos a septiembre en relación con el año anterior- y Escondida, que redujo su ritmo de extracción en 123 mil toneladas, explican casi por sí solas el bajón productivo.

Ambas están enfrentando procesos de deterioro de la ley -partes de cobre efectivamente presentes en cada tonelada de material extraído- y, en el caso de Escondida, además la rotura de un molino, equipo de vital importancia para los trabajos extractivos.

Estimación de precio cae a la mitad

En junio -en pleno período de auge de precios-, Cochilco había estimado que el precio de la libra de cobre se ubicaría en 2009 en un promedio de US$ 3,4. Tras el inicio de una profunda crisis financiera global, la agencia estatal debió hacer cambios a su estimación, la que cayó a la mitad.

Ahora, Cochilco cree que el cobre promediará sólo US$ 1,6. En tanto, para 2008 la proyección pasó de US$ 3,7 en junio a un rango de entre US$ 3,15 y US$ 3,2.

Varias razones explican este descenso. Se espera para el próximo año un mercado con importante superávit. "Se estima que durante el año próximo se asentarían los menores valores de la cotización vista en el último trimestre del 2008", señaló Cochilco a través de un informe oficial.

Cochilco cree que el próximo año se ve con mucho más holgura en términos de oferta que este año, lo que empujará más a la baja a los precios.

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