domingo, 21 de septiembre de 2008
Alejandro Sáez Rojas
Economía y Negocios, El Mercurio
Independiente del éxito o fracaso de las medidas que están tomando las autoridades estadounidenses, ya estamos sintiendo el golpe. ¿Qué podemos esperar en los próximos meses?.
1- ¿Caerá la rentabilidad de mi fondo de pensiones?
Aún los expertos no dicen cuánto, pero es seguro, según agentes del mercado financiero, que la rentabilidad de los fondos de pensiones vivirán en septiembre una caída. Ya en agosto, aún antes de la quiebra de Lehman Brothers, la más grande de la historia, el dinero previsional de los chilenos bajó por las inversiones que las AFP tienen en acciones en el exterior. El único que escapó de la debacle fue el fondo E.
El mes pasado, el fondo A demostró por qué es el más riesgoso y, por lo mismo, recomendado para jóvenes con mucho tiempo por delante para recuperarse de las pérdidas. El fondo A posee 56,9% de sus activos invertidos en acciones en el extranjero.
Los expertos previsionales recomiendan no tomar decisiones apresuradas y no cambiarse de inmediato a otro fondo. Esto por que al moverse de manera automática se hace la pérdida y se pierde la posibilidad de recuperarse en el tiempo que resta para la jubilación.
2- ¿En qué puedo invertir si quiero seguir presente en la Bolsa de comercio?
La incertidumbre es quizá el peor sentimiento para una bolsa de valores. Y eso es lo que está viviendo por estos días. Los planes de rescate de grandes entidades financieras, como AIG, se esperaron con ansias, pero al poco no se termina de evaluar si son o no suficientes. "En Chile parece que estamos mejor parados y por eso la bolsa de valores local ha caído mucho menos que otras economías en desarrollo", comenta el gerente de una corredora que no da su nombre por la volatilidad de los mercados: "el análisis lo estamos haciendo día a día". De hecho, dice, en su firma dejaron "enrutados" los teléfonos de los operadores internacionales para que reaccionen ante cualquier noticia en Estados Unidos, que en la fiestas patrias chilenas siguieron trabajando.
"En Chile la crisis financiera de Estados Unidos logró ser contenida en parte por el mercado bursátil al caer en estos últimos tres días en sólo 4,91%, una magnitud que si bien es elevada, es bastante menor en relación a otras bolsas", constató en uno de sus últimos análisis Tanner Corredores de Bolsa.
En momentos de turbulencias, la selectividad de las inversiones es recomendada. Pero pocos se atreven a hacer pronósticos sobre qué acción es defensiva. "Cuando las cosas están tan malas es difícil decir qué acciones andarán mejor que el mercado", dice Rodrigo Andaur, de Fit Corredores de Bolsa. "Una cosa que hay mirar son las acciones que entregan un buen dividendo", sostiene. Entre ellas, "nos gustan Andina B y el Banco de Chile. Otros buenos pagadores de dividendos son Entel, por ejemplo. Si los precios caen, se gana por el dividendo", asevera.
Los expertos recomiendan invertir en firmas que den buenos dividendos. Así, las utilidades compensan parte de la pérdida del valor de la acción.
3- ¿Qué pasa si mis ahorros están en una filial de las empresas en problemas?
Lehman Brothers dejó Chile en 1999. Por razones de costos, pero también por versiones de que sus negocios no andaban bien en el país, decidió cerrar su oficina en Santiago y trasladar a todo su personal a Miami. Si hubiese seguido en Chile, probablemente algunas imágenes de funcionarios dejando las instalaciones con sus cajas se habrían repetido acá.
En general, las grandes instituciones en problemas tienen poca presencia directa en Chile. Es probable que existan inversiones en los bancos quebrados, como por ejemplo Cuprum, que reconoció US$21 millones invertidos en Lehman.
American International Group (AIG) es la matriz de Seguros Interamericana. Pero por la normativa que existe en Chile, la filial local posee el capital suficiente para enfrentar la tempestad, como mencionó su gerente general Ricardo García. El ejecutivo explicó que no existen razones que pongan a Seguros Interamericana en riesgo y que no hay ni garantías ni deudas con AIG. Por lo mismo, enfatizó que los asegurados deben estar tranquilos, en especial quienes tienen rentas vitalicias, porque la operación en Chile depende de los activos en el país.
4- ¿Se verá aún más resentido el crecimiento económico chileno?
El precio del cobre cayó más de un dólar por las turbulencias externas, pero aún está sobre los US$3. Todos los cálculos fiscales se hacen considerando US$1,99 y aún no se define el presupuesto de 2009, lo que da espacio para una acción de moderación adicional que evite un sobreajuste interno.
"La economía mundial se desacelerará", estima el economista de Inversiones Security, Aldo Lema. "Pero volverá a sus promedios históricos, con un rango de 3,7%".
Esa tasa de expansión para el mundo es aún alta. Menor al 5% que se llegó a observar en 2006 y 2007, pero aún con un piso entregado por el dinamismo de Asia emergente.
"El próximo año creceremos menos, pero probablemente será más por los factores internos que por la crisis subprime", comenta el Director de Estudios de LarrainVial, Leonardo Suárez. "El gran problema en Chile puede venir por una caída violenta en el precio de las materias primas, en especial el cobre".
5- Inflación: ¿el petróleo a la baja aliviará las presiones?
La caída de las bolsas norteamericanas vino aparejada de un descenso del precio de las materias primas. El petróleo cruzó hacia abajo la barrera de los US$ 100. Eso debería amortiguar los costos internos de la energía y traer un alivio para la inflación.
Con el temor de la desaceleración mundial y el terminó de los procesos de especulación, ante el mayor riesgo, los otros productos que amenazaron los bolsillos de los chilenos también han cedido: azúcar, trigo, soja, arroz, entre otros.
"El Banco Central deberá actuar con prudencia, para evitar un sobreajuste como en 1998", estima un corredor de la plaza.
Pero hay una gran diferencia con 1998: el país está menos endeudado, es más, son mayores sus activos en el exterior que sus deudas y el dólar no responde a una banda que se defendió para evitar presiones inflacionarias: "La cuenta corriente es preocupante, pero eso lo único que puede adelantar es que el dólar suba. Eso no es ningún drama", estima Suárez.
