AFP y fondos mutuos contrastan en sus estrategias de inversión en la bolsa local
miércoles, 14 de noviembre de 2018
Elizabeth Jiménez J.
Economía y Negocios
El Mercurio
En octubre, ambos institucionales se diferenciaron en flujos y activos seleccionados.
Distinto comportamiento han mostrado las AFP y fondos mutuos en sus decisiones de inversión en acciones locales. En el mes de octubre, por ejemplo, las AFP fueron optimistas con la bolsa y realizaron inversiones netas positivas (cuando la compra de acciones supera a las ventas) por US$ 268,4 millones. Los fondos mutuos, en cambio, tuvieron más ventas que compras, por un saldo negativo de US$ 50 millones. Contando octubre, las AFP acumulan seis meses de compras netas de acciones, mientras que los fondos mutuos acumulan tres meses de ventas netas. Esta diferencia de comportamientos se debe a que las AFP tienen un foco de inversión de más largo plazo establecido por sus estrategas y gestores de carteras; los fondos mutuos, en cambio, obedecen las instrucciones de sus inversionistas que reaccionan más en el corto plazo. La volatilidad y los negativos retornos que han tenido las bolsas en el último trimestre han hecho que los inversionistas individuales hayan activado ventas en sus inversiones de renta variable local, mientras que las AFP incrementaron su exposición. No obstante, ambos institucionales mantienen inversiones netas positivas en lo que va del año: US$ 1.656 millones para las AFP y US$ 644 millones para los fondos mutuos. Diferentes ingredientes En donde también hay discrepancias es en las acciones que unos y otros gestores han escogido. Mientras que los fondos mutuos tuvieron a Engie Chile y Enel Américas como su primera y tercera acción más comprada en el mes, estas dos fueron las más vendidas por las AFP. "Creemos que la caída en ENELAM en la cartera de las AFP responde a los riesgos asociados a las recientes adquisiciones anunciadas, mientras que el caso de ECL responde a toma de utilidades", dicen los analistas de Tanner en un reporte enviado a clientes. El resto de las ventas importantes de las AFP (Aguas Andina, Parque Arauco y BCI), "no consideramos que responda a factores puntuales, sino que a variaciones normales dentro de las carteras". La acción más comprada por las AFP en el mes fue Falabella, debido a su incremento de capital, y Copec, debido a la oportunidad que presentó la fuerte caída de su precio, dicen en Tanner. También compraron fuerte MallPlaza, SQM-B y Concha y Toro. Para los fondos mutuos, las otras acciones que más compraron fueron Vapores, Falabella y SM-Chile B. Las más vendidas, Banco Santander, Banco de Chile y MallPlaza.
