lunes, 26 de mayo de 2008
FRANCO VERA MEJÍAS
Economía y Negocios, El Mercurio
Colapso del mercado inmobiliario norteamericano aún tiene etapas por cumplir antes de darlo por finalizado. Según analistas, la clave la tienen los bancos.
Tres importantes analistas de Wall Street comentaron el momento por el que pasa la economía estadounidense, cuando muchas instituciones financieras han anunciado el fin de la crisis hipotecaria y mientras otros tantos prevén que todavía queda bastante por salir a la luz.
Para algunos como Arturo Porzecanski (profesor de Finanzas de la American University), ni siquiera se puede hablar de crisis. "Sería una exageración", comenta. En tanto, Guillermo Mondino, director de mercados emergentes para Lehmann Brothers, dice que la crisis puede dividirse en diversas etapas, de las cuales ya se habría cumplido la mitad. Alberto Ramos, de Goldman Sachs, explica que los problemas de las instituciones financieras parecieran haber llegado a su fin, mientras continúa la recesión inmobiliaria, y con ello, el default de las hipotecas.
La opinión de los expertos:
ARTURO C. PORZECANSKI
Profesor de finanzas internacionales de la American University
Para Porzecanski, aún a estas alturas, utilizar la palabra "crisis" es una exageración. Explica que el reventón de la burbuja especulativa involucró al segmento más riesgoso del mercado hipotecario, pero aunque el mercado inmobiliario no se normalizará por un par de años -y probablemente nunca se vean estándares tan bajos y precios de activos tan altos como los que se vieron-, eso es natural e incluso saludable.
"Los intermediarios financieros ya han reconocido la gran mayoría (75% o más) de las pérdidas que probablemente van a sufrir por estos negocios", explica. Aunque la economía de EE.UU. esté cerca del estancamiento, no está en una recesión. Con respecto a las hipotecas, explica que gran parte de las personas -en particular los con ingresos y activos verificables- están teniendo acceso a tasas relativamente bajas.
GUILLERMO MONDINO
Director mercados emergentes de Lehman Brothers
Según Mondino, esta crisis puede ser descompuesta en etapas. La primera fue la del reconocimiento de que había un problema importante. La segunda fue la del reconocimiento en las valoraciones de activos y la toma de pérdidas por parte de las instituciones financieras. "Esta segunda etapa está terminando, aunque quizás todavía tendremos algunos dolores de cabeza". Importantes serán en esto el cierre de balances del segundo trimestre.
La tercera fase se subdivide. Por un lado, vendrá la recapitalización de los bancos y, por otro, una restricción de crédito al sector real de la economía. Tras ello, una búsqueda de nuevas líneas de negocios y la recomposición de la competencia entre bancos.
La cuarta -y última- etapa será el comienzo de la recuperación de la economía. "Estos procesos no se resuelven con rapidez".
ALBERTO RAMOS
Vicepresidente senior de Goldman Sachs
La profundidad de la crisis, para Ramos, depende del punto de vista. "La mayoría de los bancos son capaces de contener el daño hecho con la caída del valor de las hipotecas subprime, y por otros instrumentos de crédito". Para lograrlo, se debe contrarrestar las grandes pérdidas con una rápida recapitalización en el balance y buscar nuevos capitales.
Ramos explica que mientras la crisis crediticia todavía está en curso y los bancos siguen tratando de reducir el nivel general de apalancamiento, están en mucho mejores condiciones. "El significante peligro en el mercado parece haber amainado", asegura.
Pero la recesión inmobiliaria continúa y con ello el nivel de default de las hipotecas. "La economía está entrando en un período de recesión, lo que podría conducir a un deterioro más complicado en la calidad del crédito en instrumentos no hipotecarios".
