jueves, 13 de marzo de 2008
L. CASTAÑEDA E I. DIAZ
Economía y Negocios
Algunos expertos no ven que medida pueda afectar el tipo de cambio.
"Absurda", para algunos, y "progresista" califican los analistas a las propuestas de parlamentarios de la UDI de reponer las restricciones al flujo de capitales de corto plazo y que el Banco Central reduzca en 50 puntos base la tasa de interés de política monetaria (TPM).
Este año, y con el alto precio del cobre, el peso chileno es la moneda que más se ha apreciado en el mundo, con 15%, seguido por la corona checa, con 12%, y el shequel israelí (11,4%). En doce meses, al 12 de marzo, el primer lugar lo ocupa la corona sueca, con 32,17%, seguido por el zloty de Polonia, con 28,61%, el real brasileño con 24,99% y el peso chileno con 24,22%.
Para el diputado Julio Dittborn y el senador Juan A. Coloma, la caída del dólar "es una calamidad pública de primer nivel", por lo que proponen que el Banco Central establezca un encaje a los créditos externos de corto plazo revisable en cada reunión mensual. El encaje debería fluctuar entre 0 y 50% del total del crédito ingresado, y según los parlamentarios "esta medida fue utilizada en anteriores oportunidades con resultados efectivos".
Según Alejandro Fernández, de Gemines Consultores, por el TLC vigente con Estados Unidos, el uso del encaje implica consecuencias negativas. Más allá de eso, enfatiza que todos los estudios demuestran que el uso del encaje en el pasado fue un "fracaso" aunque los operadores de mesas de dinero de los bancos lo prefieran porque, cuando se usó, obtuvieron muchas ganancias. "Además, plantear que el encaje sea variable me parece absurdo y esquizofrénico. No afectaría la tendencia del dólar", dice.
Al igual que lo han hecho algunos sectores de la Concertación, los parlamentarios de la UDI plantean el encaje para evitar que los especuladores ingresen capitales de corto plazo en busca de una ganancia por el diferencial de tasa de interés.
De acuerdo con la balanza de pagos, en 2006 el sistema financiero recibió préstamos por US$ 2.283 millones. En 2007 fueron US$ 4.957 millones, en su mayor parte en el segundo semestre, cuando el dólar empezó a bajar. Entre noviembre y diciembre de 2007 y enero de 2008 han entrado US$ 2.050 millones. No está desglosado si son de corto plazo, pero algunos analistas ven indicios de que el fortalecimiento del peso está atrayendo créditos obtenidos a bajas tasas de interés.
"Con un spread de tasas de 300 puntos base, ciertamente que los flujos de corto plazo han aumentado y seguirán aumentando si la percepción del mercado es que la Fed siga bajando tasas y el Banco Central las siga incrementando, dado que la inflación ha estado subiendo localmente", subraya Gonzalo Jara Vega, gerente de Market Making Mercados Globales del Banco Santander.
Hernán Frigolett, de la consultora Aserta, opina que la reposición del encaje es una medida eficiente, fácil de implementar y que dejaría al Central tranquilo. "Las medidas propuestas son de corte progresista", dijo el economista, cercano a la Concertación.
Francisco Matus, de Netgociando.com, dice que el volumen de capitales transados en lo que va de 2008 subió entre 30 y 40 %, elevando las operaciones diarias desde los US$ 800 a 900 millones a US$ 1.200 millones. "Este nivel de transacciones permite pensar que se trata de capitales extranjeros que ingresan para sacar provecho del diferencial de tasas", señala.
"La reposición del encaje permitiría frenar la alta especulación que existe en el mercado, impulsada por el silencio excesivo del Central", señala Eduardo Orpis, socio de Finanzas Today, quien hace notar que hay un aumento en los contratos forward (futuros de dólar) de los bancos.
