lunes, 28 de enero de 2008
Francisca Urroz y Rosario Zanetta
Economía y Negocios Online, El Mercurio
El experto prevé que tras las turbulencias, aquel país finalizará el año con un crecimiento de 0,8% en su PIB.
César Pérez Novoa, director ejecutivo de estudios de Celfin, espera tomarse un par de días de vacaciones. Y eso porque lo obligaron. Claramente le cuesta "desenchufarse" de los mercados, y más en las actuales circunstancias. Y aunque prevé que la recesión se tomará los primeros tres trimestres del año en Estados Unidos, se mantiene optimista.
– La Reserva Federal y Bush anunciaron medidas la semana pasada. ¿Cuán efectivas pueden ser?
"La reacción de la Fed fue atacar a la debilidad del mercado, y para lograr esto recortó la tasa sorpresivamente en 75 puntos, con lo que quería mandar una señal muy fuerte al mercado. Pero cualquier inyección o efecto que haya en la tasa de interés se va a demorar en traducirse probablemente cerca de 6 meses".
– A su juicio, ¿EE.UU. se encuentra en recesión?
"Nuestras proyecciones indican que en los primeros tres trimestres de 2008 la economía norteamericana entrará en recesión para terminar el año con un PIB de 0,8%, pero con magro crecimiento. Esto conlleva que la tasa de interés de la Fed se mueva a 1%. Estamos diciendo que se mueva de 3,50% hoy a 1% hacia 2009".
– Por lo tanto, ¿está esperando que la Fed tome nuevas medidas esta semana?
"Exactamente. El mercado está apuntando a un recorte adicional en la tasa a 3,25%. Existe la posibilidad de que haya un recorte adicional en esa reunión, fuera del mensaje que pueda dar Bernanke para calmar a los mercados. Las medidas que se están dando son positivas; simplemente se van a demorar en traducirse".
– ¿Cuánto debiera demorar salir de la recesión?
"Debiera demorar de aquí al tercer trimestre de 2008. Ahora, ojo, los mercados, desde junio, —cuando empezó a ocurrir esto— han ido descontando dentro de los precios de los activos financieros gran parte de la recesión".
– ¿Es decir que las bolsas ya hicieron las grandes pérdidas?
"Las bolsas ya están incorporando efectos de recesión en las valorizaciones de los activos financieros, eso está claro".
– En Chile, ¿en qué posición queda el Banco Central, tras la medida de la Fed?
"El problema que tenemos es que la inflación promediaría 5% en 2008, principalmente por dos frentes: inflación de consumo e inflación por costo de energía. La expectativa que tiene el mercado es que las tasas sigan aumentando en Chile. Nuestra visión es que las tasas convergerían a 6,5% en el primer trimest r e , para luego caer. Esto dependería de cuánto es el diferencial de tasas con Estados Unidos y de cómo se comporta la inflación".
– En cuanto a la bolsa, ¿el que las AFP no estén en una posición compradora puede demorar la recuperación?
"Acá hay dos temas. Los fondos de pensiones son una institución y manejan más de US$ 110 mil millones. Para la liquidez del mercado, ellos representan el 5% del flujo normalizado, pero cuando salen a vender pueden ser vendedoras relevantes por las posiciones en las compañías. Pero decir que de ellas depende la recuperación, es falso. Hay muchos actores en el mercado accionario, la torta es diversificada. No es lo mismo que en los 90, cuando el único actor eran los fondos de pensiones".
