viernes, 07 de diciembre de 2007
Rosario Zanettea B.
Economía y Negocios Online, El Mercurio
Sí coinciden en el papel más activo que ha jugado la SVS en la investigación y fiscalización de posibles casos.
Dos son los puntos que concitan mayor acuerdo entre los expertos ante las últimas sospechas de uso de información privilegiada en el mercado bursátil local. El primero es que pese a las alzas que han mostrado las acciones de empresas como Madeco y Ripley, los días previos a sus respectivos anuncios, el uso de información privilegiada no ha proliferado en el mercado.
Así lo sostiene José Tomás Errázuriz, socio del estudio Barros & Errázuriz, quien plantea que actualmente no enfrentamos una escalada de casos de información privilegiada. Sí considera que estamos tomando mayor conocimiento de fiscalizaciones por parte del regulador, lo que va en línea con el desarrollo del mercado.
Juan Francisco Gutiérrez, socio de Philippi, Yrarrázaval, Pulido & Brunner, también comenta el rol más activo que ha jugado la SVS en tales casos. Ante lo cual agrega que, en la medida en que las investigaciones deriven en casos paradigmáticos, se podría dar un mensaje más importante y valioso al mercado.
En tanto, el abogado y presidente del Comité de Autorregulación de la Bolsa, Enrique Barros, explica que en términos generales en el mercado local hay un mayor abuso de información privilegiada que el que se da en mercados más desarrollados. Sin embargo, comenta que las últimas sospechas pueden responder a un hecho casual y aleatorio y no a un aumento en la frecuencia de tales casos.
Consultado por el actuar de la SVS, Barros sostuvo que ésta está desempeñando su labor. "Está levantando el tema y lo está llevando al grado que merece", explica.
En términos de la legislación vigente, Errázuriz plantea que es ahí donde existe un tema pendiente, ya que considera que la norma que rige al mercado de valores da lugar a un "pequeño margen de interpretación". Mientras que en el plano de la regulación sostiene que es necesaria una mayor coherencia y publicidad de la norma.
Con esto también coincide Gutiérrez, quien agrega que hoy percibe una mayor preocupación y cuidado por parte de los distintos actores del mercado.
Gutiérrez completa diciendo que el que existan asimetrías de información entre los distintos agentes que operan en el mercado es parte del funcionamiento de éste. Y agrega que no basta sólo con tener la información, sino que además es necesario saber interpretarla.
Por lo anterior considera que no es fácil sostener una regla clara, por lo que la principal preocupación debe estar enfocada en casos claros y categóricos, que se conviertan en un paradigma para el mercado.
En esa línea, Barros sostiene que lo deseable es acercarse a los estándares regulatorios que hoy se aplican en los mercados más desarrollados. Y explica que aun en esos mercados la probabilidad de que altos ejecutivos sean descubiertos no es alta.
En el caso puntual de Ripley, Barros aseguró que el Comité sostendrá una reunión la próxima semana en la que tratará el caso y las eventuales medidas que correspondan.
Ripley cae pese a avance del IPSA
Con una caída de 2,21% finalizaron sus transacciones las acciones de Ripley en la jornada de ayer, luego de que el miércoles anunciara su llegada a México. Según operadores, el ajuste responde a las fuertes alzas que anotó el papel los días previos al anuncio.
Los títulos de la empresa cerraron con un valor de $680 y con más de $3 mil millones en montos transados.
Ayer, a través de un hecho esencial, la empresa definió las etapas de su aumento de capital. Y especificó que en primer término se colocarán 160 millones de acciones, de los 400 millones que contempla. El 17 de diciembre se inicia el período de opción preferente.
La visión de tres abogados expertos
Enrique Barros, Presidente del Comité de Autorregulación
"Tengo la impresión de que el tema de la información privilegiada es una práctica más generalizada en Chile de lo que debiera ser. Hay más abuso de información privilegiada que lo que hay en los mercados más desarrollados".
"El que se den dos casos en menos de un mes es aleatorio. Yo no me atrevería a sacar una especie de estadística. Sí, no cabe duda de que en el caso de Madeco hubo un trading fuerte antes de que se hicieran los anuncios".
José Tomás Errázuriz, Barros & Errázuriz
"No estamos frente a una escalada de casos de información privilegiada. En términos generales estamos tomando más conocimiento de fiscalizaciones en su uso, lo que va en línea con el desarrollo del mercado".
"El regulador se está poniendo a tono y de una manera correcta, elevando los estándares. Es positivo que se dé a conocer que tenemos un regulador atento, con facultades suficientes para fiscalizar, investigar y sancionar".
Juan Francisco Gutiérrez, Philippi, Yrarrázaval, Pulido & Brunner
"Creo que le han dado a este tema una preeminencia muy grande, porque la Superintendencia de Valores y Seguros ha decidido ser más activa. Es un tema que se ha puesto en la agenda pública por obra y gracia de la Superintendencia y le ha dado una relevancia que hasta este tiempo no se le había asignado. Eso es positivo en la medida en que logremos que los criterios sean lo más claros posibles y que se apliquen en las situaciones más razonables".
