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Syndicates : el modelo de inversión para startups que aterriza en Chile

lunes, 12 de junio de 2017

Pablo Tirado
El_Mercurio

Los montos para participar parten en los US$ 1.000

En los últimos seis meses cuatro startups locales -Keteka, Faro.travel, Monitor y PlelQ- recibieron un total de US$ 300 mil en aportes de venture capital . Más allá de lo vigorizante que puede resultar para el ecosistema local la noticia de nuevas inversiones, estos tratos no debiesen llamar mayoritariamente la atención. Pero lo están haciendo, pues se trata de una de las primeras inversiones bajo el formato de "coinversión liderada" - syndicates en inglés- que se realizan en América Latina.

El formato -creado en 2010 por Angellist, la mayor plataforma de equity crowdfunding en el mundo- permite, en términos simples, a un grupo de financistas invertir su dinero en un determinado emprendimiento, de manera similar a como funciona el sistema de inversionista ángel. La diferencia, según cuenta Pedro Varas, fundador de Founderlist, la plataforma que posibilitó las recientes inversiones, es que en el caso de los syndicates , uno de los inversionistas es el que lidera la operación, mientras que el resto toma un rol de backers o de seguidores. Este "inversionista líder" tiende a ser un actor conocido en el ecosistema, por lo que tiene la experiencia y la capacidad para conseguir que otros -que tienden a ser novatos en inversiones de este tipo- lo sigan.

Varas explica que normalmente los emprendimientos en fase semilla tienden a recibir aportes que van desde los US$ 30 mil a los US$ 200 mil, y que cuando eso ocurre muchas veces la propiedad de la compañía queda distribuida entre muchos accionistas. Esto, según Varas, tiende a desalentar a los grandes inversores que acuden en segundas o terceras rondas. "Cuando están en el syndicate , los inversionistas no invierten directamente en la startup , sino que se hace un vehículo legal que en el caso de Chile es una SPA, que reúne a estos inversionistas y que finalmente inyecta los recursos como una sola unidad", dice.

A su juicio, este formato ofrece ventajas para la startup , para el inversionista líder y para los hackers o inversionistas minoritarios. Para la primera, está el hecho de que legalmente el porcentaje de la empresa que se ha vendido está en manos de un solo ente, mientras que para el inversionista líder está la ventaja de que puede ampliar su cartera de inversiones sin desembolsar tantos recursos.

Para novatos

En el caso de quienes invierten por primera vez, la mayor ganancia pasa porque se benefician de la experiencia de inversionistas con mayor conocimiento del mercado. "La inversión en startups es siempre una gran apuesta, donde las probabilidades de lograr éxito son muy bajas. Por eso, el modelo de syndicates hace sentido, ya que se pueden diversificar las inversiones y al mismo tiempo agregar valor a las startups ", apunta Varas, cuya plataforma Founderlist se enfoca en ayudar a empresas en fase temprana a conseguir fondos a través de "coinversión liderada". Agrega que se trata de compañías que buscan inversiones por hasta US$ 200 mil -el monto promedio es US$ 80 mil- y que cuentan con una valorización que parte en los US$ 200 mil y que pueden llegar a US$ 1 millón. Por el lado de los backers , sus inversiones parten en los US$ 1.000.

Tina Rosenfeld, directora de Chile Global Angels e inversionista ángel, comenta que este tipo de formato le acomoda porque le permite compartir sus tesis de inversión con otros y, además, porque puede complementar sus conocimientos y habilidades. "Estas inversiones son muy atractivas para inversionistas novatos e inversionistas que no tienen tanto capital para invertir y que en conjunto con otros logran masa crítica suficiente para tener influencia sobre el emprendimiento", dice.

Agrega, también, que se trata de una inversión que ayuda al emprendedor al principio -por ejemplo, en la primera ronda-, porque aporta capital inteligente que permite a través de los inversionistas involucrados contactos en el mercado a los cuales el emprendedor no tiene acceso por sí solo.

"Por el otro lado, hay que definir bien quién administra la relación de los inversionistas con la startup . En Chile Global Angels definimos el líder del grupo para nuestras inversiones, lo que nos asegura una voz única hacia el emprendedor", añade.

Otro que conoce de cerca este tipo de inversiones es David Alvo, gerente general del fondo NXTP Labs en Chile. Fue de los primeros inversionistas en los syndicates de Angellist y su opinión no es tan alentadora. "No funciona tan bien porque el líder del syndicate siempre tiene algún interés escondido detrás del liderazgo de la ronda y es difícil hacer la debida diligencia sobre el inversor líder", dice.

Pese a eso sostiene que, en Chile, Founderlist está haciendo un gran trabajo en el sentido de institucionalizar este vehículo de inversión. "En Chile, el líder del syndicate por lo general es un inversor ángel reconocido o con gran experiencia, pero el ecosistema se ve tan poco desarrollado que veo difícil que explote muy rápidamente. De aquí a tres o cinco años lo veo como algo común", vaticina.

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