Dólar suma quinta caída y mercado anticipa nuevas bajas
jueves, 13 de septiembre de 2007
Economía y Negocios, El Mercurio
ESCOBAR Y J. PRELLER
A nivel bursátil, el selectivo IPSA retrocedió 1,27%, en línea con los mercados de Estados Unidos y la región, que cerraron en rojo.
Es probable que una de las reuniones de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) más esperada de este año sea la del próximo martes 18.
¿La razón? Se da por descontado que hoy jueves el Banco Central chileno resolverá aumentar la tasa de política monetaria (TPM) 25 puntos base, a 5,75% nominal anual, debido a las presiones inflacionarias que enfrenta la economía local.
Con esto, y apostando a que la Fed recortará en 25 puntos base, a 5% su tasa de instancia, se producirá un diferencial de tasas pocas veces visto entre Chile y Estados Unidos.
Según un estudio elaborado por Matías Braun, director de Estrategia de IM Trust, esta situación llevaría al dólar a cotizarse en $510 a fines de año, circunstancia que se mantendría en los próximos 12 meses.
Según el informe, el alza de hoy será la tónica en el futuro también. "Antes de fines de año los analistas proyectan una tasa del 6%, misma que, según algunos, en doce meses podría incluso llegar al 6,5%".
El caso contrario ocurre en EE.UU., donde el mercado espera que la Fed baje la tasa en su próxima reunión del 18 de septiembre. De hecho, las opciones sobre tasas de interés indican probabilidades de 38% y 46% para bajas de 25 y 50 puntos base, respectivamente. Según el estudio, en doce meses la tasa de política norteamericana implícita llegaría a 3,75%.
Presión sobre divisa
Según Braun, si este escenario se cumple, Chile se encontraría con tasas alrededor de dos puntos más que las internacionales, aun corrigiendo por el riesgo país de corto plazo. "Una diferencia tan grande no se ha observado desde el 2001-2002 en medio de la crisis argentina y antes que los capitales internacionales volvieran con fuerza a los países emergentes", señala.
La baja que podría experimentar el dólar se explica debido a que -en la medida que la diferencia de tasas es más negativa- es más barato para inversionistas extranjeros endeudarse en su economía e invertir en nuestro país. Así, se esperaría un flujo importante de dólares hacia la economía local, lo que generaría una baja de la divisa.
El estudio revisó las diferencias de tasas cortas entre Chile y EE.UU. en el período 1999-2007, donde se observa que por cada punto de diferencia entre la tasa corta en Chile (corregida por riesgo) versus la de EE.UU., el peso se aprecia en 7% aproximadamente durante los siguientes doce meses.
La relación entre ambas variables es bastante estrecha, explicando un 82% de la varianza del tipo de cambio. "Los movimientos esperados en las tasas cortas en Chile y Estados Unidos en los próximos meses nos llevan a predecir (ceteris paribus) un tipo de cambio cayendo hacia el próximo año", concluye el informe de IM Trust.
Dispar resultado de bolsas mundiales
Vacilantes siguen los mercados alrededor del mundo. En Wall Street, el Dow Jones -principal indicador de la plaza- retrocedió un 0,13%. En América Latina, la jornada estuvo marcada por las caídas de los mercados chileno y argentino, mientras que las principales bolsas europeas lograron por poco terminar la sesión con resultados positivos.
El índice selectivo IPSA -indicador que agrupa a las 40 acciones líderes de la plaza local-, cerró con un retroceso de 1,27%, a 3.114,57 puntos.
En tanto, el índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires cayó un 0,50% y el Bovespa de Sao Paulo se mantuvo prácticamente estable cerrando la jornada con una variación de -0,07%.
El panorama en Europa no fue más alentador. Mientras en la Bolsa de Londres, el índice principal, FTSE-100, avanzó un 0,41%, el Ibex-35, principal indicador de la Bolsa de Madrid, creció un 0,11%.
Ayer, por quinta jornada consecutiva, el dólar cayó en nuestro país, cerrando en $514,5 comprador y $514,8 vendedor, el menor valor desde el 19 de julio de este año, cuando cerró en $514,15. Con estos valores, el peso amplió a un 3,27% su avance acumulado frente al dólar en lo que va del 2007.
