TDLC recomienda interconectar obligatoriamente las bolsas chilenas
sábado, 19 de marzo de 2016
Juan Manuel Villagrán S.
Economía y Negocios
El Mercurio
Esta semana, la Bolsa de Comercio, junto con aprobar la desmutualización como una medida procompetencia, estableció que nadie podría tener más de un 25% de la propiedad de la plaza. El Tribunal estimó que no bajarán sustancialmente las barreras de entrada con la desmutualización de la BCS y consideró "alto" el umbral de concentración de acciones. Fijó un máximo de 10%.
La aprobación que dieron este jueves los accionistas de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) al cambio de estatutos de la institución para desmutualizar la entidad -paso que su presidente definió como un hito que introduciría más competencia y que fortalecería al mercado de capitales- no fue una medida suficiente para el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC). El órgano jurisdiccional especializado abrió hace un año, a petición de la Fiscalía Nacional Económica (FNE), un Expediente de Recomendación Normativa (ERN) para avanzar en mejoras que requieren las plazas bursátiles que operan en el país e introducir mayor competencia y acotó que a partir de las proposiciones recibidas definiría si es necesaria la desmutualización e interconexión de las bolsas. El pronunciamiento se produjo ayer, y en éste, el TDLC acogió gran parte de las propuestas de la FNE y la Bolsa Electrónica de Chile (BEC). El órgano recomendó que se interconecten las bolsas de forma obligatoria, con calce vinculante y automático -con el voto disidente de María de la Luz Domper-. Lo anterior implica un duro revés para la Bolsa de Comercio de Santiago, principal plaza bursátil del país. En cuanto a la desmutualización, el TDLC afirmó que la obligatoriedad de este cambio "no mejorará sustancialmente la entrada al mercado bursátil". Ahora la ejecución de esta recomendación queda en manos del Ministerio de Hacienda para analizar si la convierte en iniciativa de cambio legal y de la Superintendencia de Valores y Seguros para analizar si los beneficios superan los costos. "No beneficiará al mercado" Tras conocer la resolución del Tribunal, la Bolsa de Comercio de Santiago indicó: "La propuesta de modificación normativa de dicho tribunal no beneficiará al mercado de valores chileno". En opinión de la BCS, "la recomendación al Ejecutivo de proponer un cambio legal o reglamentario tendiente a la interconexión obligatoria entre las bolsas no incentiva una mayor competencia, sino que propende a un aumento de la concentración, no siendo acorde con el actual modelo legal de bolsas en competencia". En la BEC celebran El presidente de la Bolsa Electrónica de Chile, Fernando Cañas, no escondió su satisfacción con la medida. "La recomendación normativa de interconectar las bolsas es en lo que nosotros veníamos insistiendo hace tiempo. Me parece que es conveniente y acorde con el desarrollo que merece un mercado como el chileno", expresó a "El Mercurio" el ejecutivo de la BEC. Más tarde, en un comunicado, Cañas agregó: "Vemos que nuestra posición fue recogida por el Tribunal, y estamos muy contentos de que haya llegado a la conclusión de que la interconexión va a favorecer el desarrollo del mercado de valores en nuestro país. Es lo que Chile necesita para revitalizar el mercado bursátil y darle mayor profundidad y liquidez". A juicio de la BEC, la interconexión en estos términos va a redundar en mejores precios y demandantes de valores. "La recomendación de interconectar es conveniente y acorde con el desarrollo que merece un mercado como el chileno".
FERNANDO CAÑAS
PRESIDENTE DE LA BOLSA ELECTRÓNICA
"La interconexión obligatoria no incentiva una mayor competencia, sino que propende a un aumento de la concentración".
BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO
"La interconexión viene a remediar los problemas (...) al poder acceder a la totalidad de la oferta y de la demanda en el mercado, las plataformas pueden participar en igualdad de condiciones".
FISCALÍA NACIONAL ECONÓMICA
