Grupo Enersis post reestructuración: 5% de menor dotación, ahorros anuales por US$ 400 millones y más dividendos
domingo, 13 de diciembre de 2015
Economía y Negocios Domingo
El Mercurio
El próximo viernes 18 de diciembre, los accionistas de Enersis y de Endesa Chile decidirán si quieren o no reestructurar el grupo eléctrico. V. Ibarra
las 10 de la mañana del próximo viernes 18 de diciembre, los accionistas de Enersis y de Endesa Chile deberán dictaminar si quieren o no reestructurar el grupo eléctrico, el mayor de América Latina y una de las más grandes utilities privadas del mundo. No será fácil: en las últimas semanas, los enfrentamientos entre el controlador Enel, minoritarios de cada una de las compañías, en especial las AFP, e incluso los reparos que han manifestado parte de los directores de Endesa, han hecho correr ríos de tinta en la prensa económica. El grupo italiano ha enfocado su estrategia en los inversionistas extranjeros, algunas administradoras proclives a su posición y a tenedores de ADRs, que entregan sus votos antes de la asamblea de socios, el martes 15 de diciembre. La meta de Enel es lograr el 66,6% de las preferencias de los accionistas para sacar adelante la reorganización, llamada internamente Carter II. Enel tiene el 60,62% de Enersis, y esta, a su vez, tiene el 59,98% de Endesa. Las AFP buscan negociar hasta el final una serie de aspectos que mejoren la oferta final. Aunque ninguna lo expresa tan abiertamente, ponen sobre Enel la espada de Democles del derecho a retiro. Es decir, dejar de ser accionistas del grupo, aprovechando que el controlador abrió una opción de Oferta Pública de Acciones a $236 por título de Enersis por la totalidad de las acciones y ADRs de la futura Endesa Américas, en el caso de que algunos consideren que son perjudicados por la reestructuración. Aunque las AFP han señalado que esperan un mejor precio y algunas, incluso, creen que Enel puede elevar la oferta en 20% o más, en el grupo italiano son tajantes. "Esa fue la última oferta. No hay más", sostienen conocedores de las tratativas. Ahora bien, ¿cómo quedaría el grupo de prosperar Carter II? Fuentes cercanas al proceso explican que el conglomerado de empresas resultante tendrá 5% menos de personal a nivel latinoamericano. Y habría ahorros de más de US$ 400 millones entre menores impuestos y reducción de costos operativos al simplificar la estructura. Enel destaca que se crecería en el negocio de distribución en países como Colombia o Perú (ver infografía) y llegarán a Endesa Chile activos provenientes de Enel Green Power. 600 personas menos en la dotación Enersis tiene 12.275 personas en su plantilla en Chile y sus filiales de Latinoamérica. La gran mayoría de ellos -en concreto, 10.308 trabajadores- son profesionales; solo 105 personas de su dotación son gerentes y otros 1.862 son empleados u operarios. Según cuentan ligados al proceso, son los gerentes y profesionales los que más sufrirán la reorganización societaria global, de la cual se despedirá en promedio al 5%, es decir, unas 613 personas. Sin embargo, hay áreas en las que el ajuste es más fuerte. Eso ocurre en los servicios corporativos, en los que se prevé una disminución de los trabajadores de hasta 40%. De acuerdo a conocedores del proceso, las desvinculaciones se harán en conformidad a la ley y con negociaciones con los sindicatos de las empresas en los respectivos países. Todo ello redunda en menos costos. En el grupo hablan de ahorros de US$ 327 millones en Enersis Américas, una de las sociedades resultantes tras el nuevo organigrama societario, además de US$ 100 millones por cada año. Según la firma, los ahorros empiezan a generarse desde 2016, cuando comenzaría a hacerse efectiva la reestructuración y lograrían el máximo de eficiencia desde 2019 en adelante. US$ 250 millones sería la inversión en el proyecto Renaico Hace más de un año que Endesa Chile y Enel Green Power (EGP), el brazo "verde" de la italiana Enel, negocian un acuerdo para que la generadora chilena se beneficie del boom de las energías renovables que hay en el país y de las políticas energéticas que facilitan su desarrollo. La idea es que Endesa Chile pueda participar en proyectos en el país de EGP en hasta el 40% de la propiedad. La cartera incluye más de 1.000 megawatts (MW). En el país, EGP tiene 600 MW construidos y otros 600 MW en proyectos. Entre ellos, por ejemplo, operan dos hidroeléctricas por una capacidad instalada de 92 megawatts (MW) y un parque eólico de 90 MW, Talinay. Teóricamente, Endesa podría acceder a la propiedad de todas esas iniciativas. Las ya hechas, a precio de mercado, pero las futuras, a valor de costo, sostienen ligados a la operación. En medio de todo este proceso, al interior del grupo se comunicó que vuelve a Endesa Chile el proyecto Renaico. Este parque eólico de 106 MW emplazado en la IX Región tuvo una curiosa travesía por distintas empresas del conglomerado eléctrico. Originalmente, pertenecía a Endesa Eco -filial renovable de Endesa Chile, extinta desde 2013-, que la traspasó a Enel Green Power para que lo edificara. Y ahora, inexplicablemente, volverá a Endesa Chile. La inversión global de Renaico superaría los US$ 250 millones, sostienen en el grupo eléctrico. El "dulce" para los minoritarios: más dividendos Como para tentar a los inversionistas minoritarios, una de las "ofertas" de Enel es que promete elevar el dividendo de 50% a 70% de las acciones, pero hacia el 2020, cuando ya esté en régimen la nueva estructura corporativa. El conglomerado italiano también destaca que con la nueva estructura habrá más visibilidad de los activos, por lo cual la consolidación de los resultados netos aumentará de 52% a 64%. Esto es porque muchas filiales extranjeras tienen participaciones complejas. Por ejemplo, en la propiedad de la distribuidora brasileña Ampla participan Enersis y sus filiales Endesa Chile y Chilectra. Hoy, el interés económico de Enersis sobre esta firma es de 92%, y tras la reorganización será de 99,3%.
