lunes, 07 de mayo de 2012
Director, Escuela de Administración, PUC
Julio Gálvez B.
Por años ha sido el camino natural para canalizar dichas inversiones, particularmente por las posibilidades y facilidades que les ofrece el mercado bursátil. Sin embargo, no ocurre lo mismo con el mercado de bonos, quizás sin quererlo, las actuales complejidades de orden fiscal han terminado por inhibir y prácticamente impedir la llegada de capitales a través de esta alternativa.
Por una serie de razones (estabilidad política y económica, regulaciones confiables, capacidad de gestión, etc.) nuestro país es de gran atractivo para inversionistas extranjeros y se agradece, son un aporte a nuestro crecimiento. Nuestro Mercado de Capitales (MC), por años ha sido el camino natural para canalizar dichas inversiones, particularmente por las posibilidades y facilidades que les ofrece el mercado bursátil. Sin embargo, no ocurre lo mismo con el mercado de bonos, quizás sin quererlo, las actuales complejidades de orden fiscal han terminado por inhibir y prácticamente impedir la llegada de capitales a través de esta alternativa. Debemos ser capaces de avanzar en nuestra legislación, de modo de facilitar el rol que le cabe al MC.
MK1 dejó libre a inversionistas institucionales extranjeros del pago de impuestos a las ganancias de capital tanto por inversión en acciones como en bonos.
Pero en acciones la norma se facilitó considerablemente, porque también se declaró renta exenta a las ganancia de capital por la venta de acciones para los chilenos, es decir dejó exento a todos. Esto simplificó y dejó libre de trabas administrativas a chilenos y extranjeros, cuando invierten en acciones locales con presencia bursátil.
En el mercado de bonos, dado que los chilenos siguen afectos a impuesto por sus ganancias de capital (e intereses), la exención para inversionista extranjeros, en la práctica no se ha podido implementar. El "temor" de que pudiesen ocurrir faltas, en la normativa vigente pone todo el rigor de la ley sobre los intermediarios y no sobre el potencial infractor (básicamente un nacional que se "disfrace" de extranjero).
Dado que el SII persigue al chileno que participa de una evasión, ya sea de manera directa o indirecta, los intermediarios (bancos y corredoras de bolsa) son comprensiblemente "reacios" a este tipo de operaciones, restringiéndose de este modo, la llegada de capitales (en la forma de Bonos) que ayuden al financiamiento de nuestras inversiones y por lo tanto, a nuestro crecimiento como país.
Una propuesta a estudiar
Definir la categoría de "no residente" para extranjeros que operen en el mercado de capitales chileno (tal cual ocurre en los principales centros financieros globales), para que quién opere bajo esta modalidad en Chile, tenga toda la flexibilidad y beneficios que tendría contratando servicios financieros o invirtiendo en cualquiera de las principales plazas del mundo. Obviamente, si un chileno se declarase "no residente", tendría que recaer sobre él todas las penas del infierno.
Tenemos que estar dispuestos a tomar el riesgo, no podemos tener detenida una parte importante del desarrollo de nuestro mercado de capitales, por el temor a que unos pocos chilenos estén dispuestos a "engañar" al país.
