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Hacienda lanza emisión de deuda pública por US$ 6 mil millones en 2011

viernes, 31 de diciembre de 2010

Lina Castañeda
Economía y Negocios

Analistas no prevén impacto en el tipo de cambio, pero sí en las tasas de interés de mercado.

El Ministerio de Hacienda anunció que, a partir de enero de 2011, comenzará subastas mensuales para colocar bonos de Tesorería en el mercado local, tanto en pesos como en UF, por el equivalente a unos US$6 mil millones.

La emisión, dice Alejandro Fernández, economista y socio de Gemines, tiene por finalidad financiar el déficit fiscal en pesos del próximo año y no comenzar a liquidar ahorros en dólares porque eso afectaría el tipo de cambio. La colocación es similar a la efectuada este año.

La emisión y reapertura de estos bonos es a plazos de entre cinco y 30 años. El 68% se concentra en UF y el resto en pesos. A más de diez años plazo se concentra el 55% del monto y a menos de 10 años, el 44% restante.

En relación a este año, en los papeles en UF se observa un aumento significativo hasta plazos de siete años, y en pesos entre siete y 10 años, por lo que cabría esperar un alza de tasas en esos tramos, dice Hermann González, analista de Zahler & Co.

En cambio, en papeles en UF de 10 a 30 años plazo hay una importante disminución, lo que llevaría a prever una baja en las tasas en UF de largo plazo, dado que el fisco no estará compitiendo con la colocación de empresas. Esto sería especialmente beneficioso para los créditos hipotecarios, dice González.

No obstante, también hace ver que el fisco está dejando un espacio en el tramo largo, el que eventualmente podría ser utilizado por el Banco Central para esterilizar cuando opte por la intervención cambiaria. En tal caso, el efecto de baja en las tasas largas se anularía.

BanChile Inversiones había proyectado que la colocación local este año se situaría entre US$4.200 millones y US$4.500 millones, a raíz de un precio del cobre mayor al proyectado y al alto crecimiento económico, que llevarían las cuentas fiscales a menores necesidades de financiamiento. Con todo, el economista jefe de la institución, Rodrigo Aravena, piensa que en el curso del año la autoridad podría optar por no colocar el total anunciado.

Coincide en que no cabe esperar efectos en el tipo de cambio. La gran duda es el impacto de esta emisión en las tasas de interés y si el Banco Central, al intervenir en el mercado cambiario, lo haría emitiendo papeles a corto o bien a largo plazo, dice Aravena.

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