IPC de enero sorprende y sube 0,5%, pero expertos descartan presiones inflacionarias

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de enero sorprendió a los analistas, al registrar un alza mensual de 0,5%.

La cifra, divulgada ayer lunes por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), superó por mucho el promedio de 0,1% esperado por el mercado. Según el INE, el principal factor para el alza fue la reposición del 50% del Impuesto de Timbres y Estampillas, que tras permanecer por largo tiempo en 0% -con el fin de fortalecer el consumo- volvió a 0,6%.

También influyó el cambio en la recolección de datos por el INE, que desde este año tiene alcance nacional. Precisamente, esta modificación elevó el peso del ítem Servicios Financieros en la canasta de bienes y servicios del IPC.

Sólo Gastos Financieros, que incluye el costo de los créditos, se disparó en 45,2% el mes pasado, logrando contrarrestar fuertes bajas en otros segmentos como Prendas de Vestir (-5,6%) y Calzado (-5%), además de alimentos y seguros, que también retrocedieron.

En el corto plazo, los analistas identifican algunos factores que presionarán el índice al alza.

En marzo, por ejemplo, aumentará el impuesto que grava las bencinas de 4,5 UTM por m {+3} a 6 UTM, lo que influirá en el precio de venta.

A eso se suma el tipo de cambio, que sólo en lo que va de febrero acumula un aumento de $12 por dólar.

Sin embargo, el mercado descarta el surgimiento de presiones inflacionarias que obliguen a adelantar el programa de normalización de la tasa de política monetaria (TPM) por parte del Banco Central, que proyecta comenzar a subirla desde mediados de año.

"El Central no va a cambiar su decisión de mantener por un tiempo prolongado la tasa en 0,5%, y la razón tiene que ver con que en realidad este dato no es aún indicativo de que habría presiones inflacionarias en la economía", plantea Alejandro Puente, de BBVA.

Sustenta su opinión en que el IPC subyacente -que excluye tarifas reguladas, frutas, verduras y combustibles, y que es especialmente seguido por el Central- cayó 0,3% en enero.

Rodrigo Martin, economista de Banchile, asegura que sólo un eventual cambio en el sesgo de la inflación subyacente o IPCX1 podría hacer variar las perspectivas de inflación acumulada a diciembre, que el banco de inversiones que integra estima en 2,2%.

Pero advierte: "Considerando el cambio de metodología, sería muy prematuro reaccionar de manera drástica ante el dato de punta".

César Guzmán, de Inversiones Security, agrega otro elemento: la prolongación de holguras productivas, que también incide en que el Banco Central mantenga sus perspectivas sobre la tasa.

"La mantención de la tendencia inflacionaria en terreno negativo (-0,3% en el IPCX1) y la prolongación de amplias holguras productivas pese a la recuperación refuerzan nuestra expectativa de que el Central mantendría este jueves la TPM en 0,5%, y el mensaje de que permanecería en ese nivel hasta mediados de año", agrega.

Índice revela confianza empresarial en nivel precrisis y mayor expectativa de alza de precios
La medición de enero del Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE), elaborado por Icare y la U. Adolfo Ibáñez, revela no sólo una mejoría en las expectativas para la economía local, sino mayor presión de alza de precios y salarios

El IMCE global llegó a 55,55 puntos, su nivel más alto desde febrero de 2008. Finalmente, el optimismo llegó al sector industrial que hasta diciembre se ubicaba por debajo de los 50 puntos que marcan un ánimo expansivo. Así, sólo Minería continúa en 45,33, en un resultado impulsado por un descenso en las expectativas de la producción esperada.

De la mano con su recuperación, es la industria manufacturera la que registra la mayor expectativa de alza en sus costos de producción (68,1 puntos) y en sus precios de venta (57,5), ambos con un avance de seis puntos respecto de diciembre.

Los empresarios del comercio y la construcción también registraron mayor expectativa de un aumento en sus precios de venta en el corto plazo, en ambos casos impulsados por un alza en sus costos de producción, incluyendo presiones salariales. A nivel general, la necesidad de aumentar los sueldos es uno de los factores que registró uno de los avances más grandes en las expectativas (1,4 punto).

A pesar de esto, los empresarios entregan una proyección media de 2,5% para el IPC en 2010, dentro de los rangos de baja inflación del Banco Central.

El factor timbres y estampillas
El 1 de enero entró en vigencia la reposición del 50% del Impuesto de Timbres y Estampillas, que permaneció durante todo 2009 en 0% -con el objetivo de fortalecer la demanda interna-, y que subió a 0,6% del monto de un crédito.

En julio, en tanto, debiera regresar a su tasa original de 1,2%, aunque el Presidente electo, Sebastián Piñera, ha señalado su intención de mantener este gravamen en 0,6%, con el fin de aliviar la carga tributaria sobre las personas.

El tributo graba operaciones crediticias, desde créditos de consumo, compras en cuotas en multitiendas hasta la entrega de facturas y protestos de cheques. Pero no se relaciona con la eliminación del impuesto a los giros en cajeros automáticos, que se derogó en 2008 con carácter de permanente.