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Incremento se votará en la junta de accionistas de Enel Américas, el próximo 30 de abril. Altos ejecutivos de la firma se dieron cita también con inversionistas de EE.UU., el Gobierno y la CMF para explicar la operación por US$ 3.500 millones.

Enel intensifica gestiones para viabilizar aumento de capital y se reúne con AFPs

jueves, 21 de marzo de 2019

Fiorenza Gattavara y María Jesús Coloma
Economía y Negocios
El Mercurio




El polémico aumento de capital que anunció Enel Américas por US$ 3.500 millones suma un nuevo capítulo. Pese a que la concreción de la operación aún depende de la aprobación de la junta de accionistas del 30 de abril, altos ejecutivos de la compañía han intensificado sus gestiones para tantear el terreno con inversionistas locales e institucionales y explicar el sentido de este negocio, que no tuvo un buen recibimiento del mercado.

La semana pasada, y los primeros días de esta, el gerente general del grupo, Maurizio Bezzeccheri; su gerente de administración, finanzas y control, Aurelio Bustilho, y el head of investor relations , Rafael de la Haza, se juntaron con cada una de las administradoras de fondos de pensiones (AFPs). En dichos encuentros, la firma italiana explicó a los inversionistas institucionales los detalles de la operación que ha sido ampliamente criticada por su tamaño y que provocó un retroceso de 10% en la acción el mismo día del anuncio (27 de febrero).

Fuentes cercanas al proceso comentaron que las AFP valoran el aumento propiamente tal, pero que aún no están del todo conformes con su tamaño. Incluso, días después de que se anunciara el negocio por medio de un hecho esencial enviado a la CMF, AFP Capital señaló que una operación que implique un alza en el capital entre US$ 2.200 millones y US$ 2.600 millones cumplía con el objetivo de mejorar la situación de liquidez de la firma en Brasil y apoyar la estrategia de crecimiento futuro de la compañía en la región, a la vez de mejorar su perfil crediticio.

Pero este es un tema que no está zanjado, ya que como no se ha aprobado, hay espacio para que los accionistas decidan que el aumento sea menor. Pese a que la firma no lo ha dicho oficialmente, desde el mercado comentan que Enel Italia suscribiría el total de las acciones correspondientes a su participación, ya que de lo contrario podría afectar su rol controlador en la eléctrica. Otro punto a discutir es la modalidad de pago que emplearía, considerando que en un aumento de capital anterior aportó especies para enterar su parte, mientras que el resto de los inversionistas puso recursos frescos.

Roadshow en EE.UU.

Además de las reuniones locales, los ejecutivos de la eléctrica hicieron un roadshow en Estados Unidos para suscitar el interés de inversionistas extranjeros. Este es un mercado importante para la firma, ya que cada ADR (recibo de depósito americano, por sus siglas en inglés) equivale a cincuenta acciones de Enel Américas. Según fuentes conocedoras del proceso, los inversionistas estadounidenses no están tan sorprendidos con el tamaño del incremento, ya que valoran que haya más liquidez en la acción.

Otro punto que estos últimos toman en cuenta es la opinión que han dado las clasificadoras de riesgo, las que han salido a defender el anuncio de Enel. Fitch Rating señaló que ayudará a solidificar su calificación de grado de inversión, mientras que Standard and Poor"s dijo que la operación "debería aliviar las métricas de crédito a corto plazo, que se deterioraron en el año fiscal 2018, tras la adquisición e integración de Eletropaulo".

En tanto, Moody"s modificó la perspectiva desde "negativa" a "estable" para su clasificación "Baa3". "La afirmación de la calificación y el cambio en la perspectiva reflejan nuestra expectativa de que la transacción anunciada reducirá el apalancamiento", dijo, tras anunciarse la operación.

A esta primera ronda de citas, según fuentes cercanas a la operación, se sumarán otras en las próximas semanas. Las reuniones no solo han sido con inversionistas, ya que los altos ejecutivos de la firma también se acercaron al Gobierno y al regulador. Así, el lunes de esta semana se reunieron con el ministro de Hacienda, Felipe Larraín, y su par de Economía, José Ramón Valente. En ambos casos se trató, según las fuentes, de encuentros protocolares para dar más detalles acerca de la operación. El presidente de la Comisión para el Mercado Financiero, Joaquín Cortez, también sostuvo una cita con Enel. Este será un organismo clave en el desarrollo de la operación puesto que AFP Capital solicitará a la CMF que se pronuncie respecto de si el pago de la deuda conEnelFinance International constituiría una operación entre partes relacionadas.

Hasta ahora, BTG Pactual es el banco de inversión que ha actuado como agente colocador, aunque no se descarta que más adelante -una vez que se aprueba probablemente- haya más bancos involucrados.

Impacto en la acción

Desde que se anunció el aumento de capital a fines de febrero, los títulos de Enel Américas han perdido 9,49%. Ayer descendieron 1,59%, hasta los $121,65 por acción. Pese a su retroceso desde el anuncio, en lo que va del año caen 0,7%.

Londres Próximamente la firma irá a Londres para continuar con el roadshow y así atraer nuevos inversionistas, como también explicar detalles de la operación.

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