miércoles, 20 de agosto de 2008
LUZ MARÍA ZAMBRANA V.
Economía y Negocios Online, El Mercurio
El indicador permitirá cotejar estas herramientas de inversión a través del número de estrellas que tengan.
Especial sobre Fondos Mutuos
Vea los fondos cinco estrellas La rentabilidad ajustada por riesgo es una forma de comparar fondos mutuos muy utilizada en países como mercados desarrollados. De hecho, muchas operadoras se fijan en esta clasificación cuando compran los fondos a empresas extranjeras que luego ofrecerán en el mercado local. "Buscamos la mejor metodología existente y la adaptamos a la realidad chilena", afirma Gregorio González, de LVA Índices.
Hasta ahora las personas no tenían cómo escoger fondos mutuos en base a la relación de dos conceptos claves como la rentabilidad y el riesgo dentro de creciente oferta y variedad de este tipo de productos.
Esto, considerando además que los rankings de las propias administradoras se expresaban sólo en términos de retorno para el inversionista.
Es por esto que la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) decidió trabajar con LVA Índices -empresa especializada en la construcción de indicadores de mercado- para crear una nueva forma de cotejar los fondos mutuos que aúne ambos conceptos, como es común en mercados desarrollados.
"Es fundamental para cualquier persona que se está informando y que tiene que decidir entre un fondo y otro, que pueda hacer comparaciones válidas", afirma Mónica Cavallini, gerenta general de AAFM.
Premiando con estrellas
Es así como nacen las "Estrellas de Rentabilidad Ajustada por Riesgo", las que permiten hacer una comparación adecuada del comportamiento histórico de las series de fondos comprendidas en la misma categoría (que está definida por la AAMF). Es decir, se asignan estrellas que van de una a cinco de acuerdo con el desempeño obtenido por el fondo, calculado mediante un puntaje que mide la rentabilidad del instrumento corregido por el riesgo o volatilidad que debió enfrentar para obtener ese retorno.
Cinco estrellas significan que las series están en el 10% superior de su grupo y que han tenido un mejor comportamiento que el 90% del restante de su categoría.
Un puntaje de cuatro estrellas implica un 20% sobre la media.
Tres estrellas es que está en el promedio, dos estrellas significa que se encuentra en el 20% bajo el promedio y una estrella es que está en el grupo del 10% inferior.
"Con este sistema estamos viendo qué tan buena ha sido la administración de riesgo", explica Gregorio González, gerente general de LVA Índices.
Y además los premian.
Hoy será la primera vez que LVA Índices entregue un reconocimiento a los fondos con cinco estrellas.
Pero también en mercados desarrollados existen diversas instituciones, como S&P y Morningstar, que ofrecen indicadores similares a éste.
Como iniciativa propia de la industria, esta forma de comparar es pionera en la región. "Creemos que cuando la gente conozca la existencia de un indicador tan importante como es éste, va a aprender a utilizarlo rápidamente, al igual como ocurre en otros países", comenta Cavallini.
Los elementos que consideran las "Estrellas de Rentabilidad Ajustada por Riesgo"
El sistema utilizado se destaca porque toma en cuenta que el inversionista particular le da más importancia a una pérdida que a una ganancia de igual magnitud (adversidad al riesgo), premia la rentabilidad y castiga el riesgo, y está en línea con el estándar de la industria internacional.
Peras con peras
Se compara dentro de la categoría definida por la AAFM, que categoriza a los fondos mutuos de acuerdo a su estrategia efectiva de inversión, considerando el tipo de activos, la distribución geográfica y el plazo de las inversiones. Así se cotejan peras con peras y manzanas con manzanas.
Asimismo, el puntaje es calculado por series de fondos, ya que cada serie tiene condiciones particulares, como diferentes montos mínimos de inversión, algunas son APV y otras pueden tener más historia que otras dentro de un mismo fondo. También tienen distintas comisiones y gastos, los que inciden en su rentabilidad, factor clave para el puntaje mediante estrellas.
¿Qué pasa si un fondo no tiene puntaje? "El que no tenga estrellas no implica que sea peor o mejor que un fondo que sí lo tenga", comenta González. Esto puede deberse a que no tiene las características necesarias para ser comparado. Estas son: tener más de un año, contar con un tamaño y/o número de partícipes mínimos requeridos, no haber cambiado la política de inversión hace menos de 12 meses y pertenecer a una categoría con más de diez fondos.
