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Entrevista a Ricardo Massú, presidente y controlador de la compañía:

Tanner espera la llegada de un nuevo socio financiero y ve apertura en bolsa como una opción más lejana

sábado, 09 de septiembre de 2017

Juan Manuel Villagrán S.
Economía y Negocios
El Mercurio

Firma pretende crecer en colocaciones y en rentabilidad por sobre un 10% anual.



Tanner es una compañía financiera como pocas en su especie, al menos en Chile. Su controlador y presidente, Ricardo Massú, no tiene negocios de otro tipo que no sea el financiero y eso le da, asegura, un sello de independencia. No es un banco, pero tienen una cartera de créditos de casi US$ 1.500 millones, donde el 32% está asociado a préstamos del negocio automotor (donde tienen 53 mil clientes y cerca del 13% de participación de mercado) y 65% es del rubro empresas. Dentro de este último segmento, el 42% es del negocio factoring , 30% crédito y 21% leasing . Además, poseen una corredora de bolsa.

Con una emisión de bono recién salida del horno (ver recuadro) , Massú repasa los desafíos de su empresa, donde es inminente el cambio de socios y no se descarta una apertura en bolsa.

-¿Cuál es su meta en crecimiento de colocaciones?

"Queremos crecer por sobre el 10% anual en el crecimiento de activos de nuestra cartera, pero nuestro primer foco es aumentar la rentabilidad sobre activos y sobre patrimonio. El objetivo es mantener una rentabilidad de dos dígitos. Tenemos premeditadamente un negocio sustancialmente sobrecapitalizado, el patrimonio de la empresa está en US$ 440 millones y nuestro leverage (apalancamiento) es muy bajo. Si quisiéramos aumentar el ROE (rentabilidad), tendríamos que apalancarnos cinco veces, pero no lo hacemos para ser cautos y tener las clasificaciones de riesgo que queremos".

"Este año ha sido muy bueno y a junio hemos crecido aproximadamente un 13% en nuestras colocaciones".

-¿Están explorando alguna nueva línea de negocios?

"Estamos haciendo negocios de capital preferente. Compramos promesas de compraventa de activos inmobiliarios con pólizas de seguro de fiel cumplimiento. En simple, una inmobiliaria levanta un edificio, compramos diez promesas de departamentos y eso tiene una póliza de seguro: si no me paga la inmobiliaria, la póliza de seguro lo tiene que hacer. Eso es una garantía hipotecaria. Compramos entre el 10% y 20% de departamentos de un edificio. Tenemos en torno a US$ 40 millones de colocaciones en este negocio. Empezamos hace seis meses".

Cambios en la propiedad

-En 2018 se iniciará el plazo para que puedan salir de la propiedad sus socios del fondo de private equity (capital privado) Capital Group, ¿Esto puede ser una oportunidad para que Tanner ponga el cartel de "en venta"?

"Nosotros como controladores de Tanner no somos vendedores. El fondo que es socio nuestro vence en 2022, pero a partir de 2018 pueden vender su parte si quieren. No me interesa no ser controlador".

-¿Les acomoda la fórmula de estar con un socio de un fondo private equity ?

"No. Este private equity nos valorizó, nos aportó, ya logramos el gobierno corporativo que queríamos, así que esto ya es una etapa superada. Ahora, nos gustaría que entre un socio institucional financiero, alguien que esté en el negocio: puede ser un banco, un fondo financiero o una administradora internacional de entidades financieras. Podrían tomar hasta el 49,9%, pero sin tocar el control".

-¿Cuándo se podría dar esto?

"Es cosa de ellos, del fondo. Pero es difícil que entre un nuevo socio con un porcentaje importante sin antes hablar con los controladores y la administración".

-¿Ve entrando a un socio local o internacional?

"Ambas posibilidades están abiertas. La otra alternativa, que a mí no me agrada mucho, es abrirse en bolsa. Esa opción está, pero lo cierto es que a uno le quita flexibilidad. Además, las bolsas no pagan multiplicadores muy altos por instituciones financieras, a no ser que tengan el control de un mercado".

-¿Entonces cuál sería el beneficio de abrirse en bolsa para ustedes?

"Ninguno, quizás darles más liquidez a algunos accionistas".

-¿Cree que las amenazas de nuevas bajas de clasificación país se concretarán?

"No. Por el precio del cobre y por la parte política, donde va a haber un cambio y las cosas no se seguirán haciendo como hasta ahora. En cuanto al cobre, China va como avión, quieren electrificar todo el país y eso empujará fuertemente al precio del cobre".

-¿Qué cree que pasará en los mercados si Piñera no gana?

"Seguirán bajándonos el rating como país".

"Este private equity (Capital Group) nos valorizó, nos aportó, ya logramos el gobierno corporativo que queríamos, así que ya es una etapa superada. Ahora, nos gustaría que entre un socio institucional financiero".

"La otra alternativa, que a mí no me agrada mucho, es abrirse en bolsa. Esa opción está abierta, pero lo cierto es que a uno le quita flexibilidad".
RICARDO MASSÚ
PRESIDENTE Y CONTROLADOR DE TANNER SERVICIOS FINANCIEROS

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