miércoles, 31 de octubre de 2007
J. TRoncoso, J Preller y D Bustamante
Economía y Negocios, El Mercurio
Codelco y Escondida representan la mitad de las utilidades de todas las compañías en los primeros nueve meses del año.
Utilidades de mayor minera privada subieron 28%, mientras excedentes de la cuprera estatal cayeron 7%
Un aumento de 12% registraron las utilidades de las empresas que reportan sus estados financieros correspondiente al período enero-septiembre de 2007.
Las ganancias de las compañías superaron los US$ 22.138 millones a septiembre, mientras que las ventas crecieron 14,9% en el período, sumando más de US$ 164.063 millones.
Las sociedades tenían plazo para informar sus resultados a la Superintendencia de Valores y Seguros hasta la medianoche de ayer martes.
Nuevamente, las principales estrellas fueron las empresas del sector minero.
En efecto, la estatal Codelco y su compañera de rubro Escondida -controlada por BHP Billiton- aportan el 50% de las utilidades totales obtenidas durante los nueve primeros meses del año por las empresas que informan públicamente sus resultados. La cuprera estatal obtuvo excedentes por US$ 6.736 millones; esto es, una baja de casi 7% respecto de igual período del año anterior. Esta es la primera reducción en cinco años de la cuprera.
Por su parte, la principal minera privada del país, Escondida, logró una utilidad de US$ 5.296 millones, un alza de 28,32% en comparación con los primeros nueve meses de 2006. Sus ingresos llegaron a US$ 8.150,86 millones, cifra que representa un alza de 25,49%. "La principal variable que explica este aumento es el incremento en los niveles de producción de concentrado y cátodos, y el alza que ha tenido el precio del cobre motivado por los bajos niveles de stock a nivel mundial y también a la alta demanda en los mercados de Asia y Europa", dijo la empresa en su análisis razonado.
Si se saca a Codelco y a Escondida, el incremento en las utilidades totales de las sociedades anónimas es de 16% en el período, gracias a los buenos resultados de las compañías de los sectores forestal, banca y consumo.
Las grandes perdedoras fueron Colbún, EFE y Unimarc. La cadena controlada por el empresario Francisco Javier Errázuriz, que negoció la venta de los activos supermercadistas a la familia Saieh, registró pérdidas por $ 25.626,95 millones durante enero-septiembre, un alza de 315% respecto a igual lapso de 2006. Sus ingresos de explotación cayeron un 1,69%, a $88.836,73 millones.
Oportunidades en la bolsa
Que el sector eléctrico fue el gran protagonista de los resultados de empresas del tercer trimestre no cabe duda: Colbún registró una caída en su Ebitda de casi 100% comparado con 2007, mientras que las utilidades de Enersis cayeron 53%, pero curiosamente son este tipo de empresas las que más oportunidades generan en el mercado bursátil.
A juicio de los analistas, "lo peor ya pasó", pues el tercer trimestre fue el que más recogió el impacto de las restricciones de gas argentino, por lo que en lo que resta del año los resultados de estas compañías no debieran ser tan negativos. "En esta coyuntura, comprar acciones del sector eléctrico surge como una gran oportunidad, debido a lo golpeado que están estos papeles y las potencialidades de crecimiento que tienen en el mediano plazo", asegura un operador de bolsa.
"La acciones de Enersis son las más representativas de las potencialidades del sector. Muestran una gran oportunidad, pero con un nivel de incertidumbre alto, debido al escenario hidrológico que se espera para el próximo año", asegura Rodrigo Martin, de BanChile Inversiones.
Otro de los sectores que surge dentro de los favoritos para las corredoras de bolsa es el de Alimentos y Bebidas, donde destaca particularmente Concha y Toro gracias a su buen desempeño en el tercer trimestre y sus perspectivas para lo que resta del año, donde incluso apuestan -en el caso de BanChile- por un precio objetivo de $1.500 a fines de 2008 (hoy la acción se transa en $1.290).
Dentro del sector retail, los expertos destacan Ripley, Cencosud y La Polar, gracias al buen desempeño exhibido en sus últimos reportes.
Dentro del sector forestal -otro de los ganadores del tercer trimestre-, los analistas destacan los papeles CMPC y Copec fundamentalmente por el histórico precio en el que se encuentra la celulosa.
En definitiva, los expertos apuntan a todos los sectores relacionados con recursos naturales y los indexados a la demanda interna (retail).
Energía: El invitado de piedra en los costos
En 15,75% aumentaron los costos de explotación para las compañías que entregaron su información financiera a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Pese a que no todo el aumento en los costos se justifica por las variables energía y combustibles, o por las derivadas de éstas -como transporte-, han sido los propios gremios empresariales de diversos rubros quienes han reconocido que estos factores fueron un "golpe" a los resultados financieros de sus socios.
El alza sostenida de los recursos energéticos a nivel mundial; los problemas internos de estrechez por los que atraviesa el país debido al recorte en los envíos de gas desde Argentina y el reemplazo por diésel -casi cuatro veces más caro- y su consecuente aumento en los costos marginales de la generación, han marcado, en mayor o menor medida, a casi todas las compañías.
El lunes, durante la presentación de resultados de Codelco, su presidente ejecutivo, José Pablo Arellano, afirmó que el alza de los insumos, que era básicamente el incremento en los precios de la energía, representaba el 13% del total del aumento de costos que tuvo la minera (que alcanzó al 19%).
En el caso de Metrogas, los costos de explotación se elevaron en más de 35% llegando a los $92 mil millones. Según la información entregada por la firma, esta situación se debe al mayor costo en el gas producto de la aplicación de un derecho de retención del 45% a la exportación de gas natural desde Argentina y por el uso a partir del sistema de respaldo gas propano-aire, el que eleva los costos internos de la firma sin que sean traspasados a los usuarios. Los valores del gas para la firma tuvieron un incremento de 60,74%, pasando de $33 mil millones a $53 mil millones.
En Cementos Bío Bío, en tanto, la caída de 13% en el resultado operacional se explica "por la contracción experimentada por el mercado inmobiliario en Estados Unidos y que ha afectado al área cerámicos de la compañía y el aumento de los costos energéticos en Chile".
Finalmente, para Enap la reducción en 13,1% de los resultados operacionales fue explicada por "los cortes de gas natural desde Argentina, destinado a las plantas de la empresa Methanex en la XII Región" y por los "mayores costos de refinación debido al alza en el precio de la energía y la sustitución de gas natural por otros combustibles".
Los contrastes en retail y energía
Ripley Corp -de la familia Calderón- registró utilidades por $15.499,94 millones, cayendo en un 54,15% al ser comparadas con el mismo período del año pasado, lo cual fue destacado negativamente por la jefa de estudios de Alfa Corredores de Bolsa, Lorena Pizarro. No obstante, los ingresos de explotación pasaron desde $609.877,44 millones a $654.662,72 millones, registrando así un alza de 7,34%.
En la vereda del frente se ubicó Cencosud. El grupo liderado por Horst Paulmann incrementó sus ganancias en 99,56%, a $157.730,57 millones. A septiembre, el holding obtuvo ingresos de explotación de $2.618.542 millones, un alza de 12,75%.
En materia energética, la mayor generadora, Endesa, ganó $123.242,01 millones en los primeros 9 meses de 2007, un 17,65% por debajo de lo alcanzado en el mismo período de 2006, cuando obtuvo $149.660,69 millones. Esto, debido principalmente a los mayores costos de explotación, que subieron 36,12%.
Mientras, Colbún -ligada al grupo Matte- registró pérdidas por $38.776,49 millones, un vuelco respecto de igual lapso de 2006, cuando ganó $119.327,74 millones. No obstante, el mercado reaccionó positivamente al resultado (sus acciones subieron 3,37% ayer), pues se proyectaban mayores caídas producto de la crisis energética que le ha obligado a generar con diésel.
CSVA y La Polar, las grandes sorpresas
Poco golpeado se sintió el mercado ante los resultados correspondientes al tercer trimestre. No obstante, varios analistas destacaron los resultados de la Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV) y la multitienda La Polar.
La CSAV, controlada por el empresario Ricardo Claro, ganó US$ 61,22 millones en el período entre enero y septiembre de 2007, frente a las pérdidas por US$ 111,02 millones mostradas en el mismo lapso de 2006. "Esto se explica principalmente por el aumento en los precios de flete observados durante los últimos meses y por mayores ingresos en servicios portuarios, de agenciamiento y remolcadores de SAAM", dijo la firma en su análisis razonado.
El jefe de estudios de Tanner, Felipe Laborde, destacó los resultados del tercer trimestre de la compañía, pues no considera la venta de barco alguno. De hecho, se conoció el resultado y la acción subió 4,48%.
Por su parte, La Polar registró ganancias por $22.368,00 millones, un alza de 28,24%. Sus ingresos de explotación alcanzaron los $256.407 millones, lo que representó un aumento de 18% comparado con el mismo período del año anterior, oportunidad en que registró $218.106. Junto al crecimiento registrado en los ingresos de explotación, la jefa de estudio de Alfa Corredores de Bolsa, Lorena Pizarro, destacó la mayor eficiencia lograda por la compañía en sus actividades operacionales y el aumentando del margen de explotación y resultado operacional.
