SABMiller pone en pausa su fusión con AB InBev
jueves, 28 de julio de 2016
Saabira Chaudhuri
The Wall Street Journal Americas
El Mercurio
La detención en el proceso no significa necesariamente que la compañía británica-sudafricana vaya a oponerse a la unión.
SABMiller PLC interrumpió su proceso de integración con Anheuser-Busch InBev NV, según una fuente al tanto, mientras la junta directiva de la cervecera con sede en Londres realiza consultas con sus accionistas para determinar si la oferta mejorada que su rival presentó el martes es aceptable. La pausa no sugiere necesariamente que la junta directiva de SABMiller vaya a oponerse a la nueva propuesta para la megafusión de más de US$ 100 mil millones. De todas formas, la noticia provocó preocupación entre los inversionistas, y las acciones de AB InBev cayeron 2,3% en la Bolsa de Bruselas, mientras que los ADR cayeron 3,7% en la Bolsa de Nueva York. Las acciones de SABMiller, mientras tanto, retrocedieron 0,7% en la Bolsa de Londres. SABMiller comenzó a trabajar con AB InBev hace unos meses para integrar sus operaciones de finanzas, tecnología, abastecimiento y ciertas funciones de su cadena de suministro, añadió la fuente. Sin embargo, la compañía decidió el martes detener el proceso luego de que AB InBev la sorprendiera con una propuesta que modificó sin su consulta y anunció que era su oferta final. La junta directiva de SABMiller está consultando con los mayores accionistas para evaluar el atractivo de la nueva oferta y planea reunirse para considerarla antes de realizar una recomendación final a los accionistas. La junta tomará en cuenta una serie de factores, como el debilitamiento de la libra esterlina, que ha reducido la parte en efectivo de la prima contemplada en el acuerdo, y la valuación de la compañía en caso de que colapse la fusión con AB InBev, aseveró la fuente. La divisa británica cayó bruscamente luego de que el Reino Unido decidiera abandonar la Unión Europea el 23 de junio. La junta podría anunciar su recomendación en los próximos días, añadió la fuente. "No debería haber ningún contacto con AB InBev con efecto inmediato, y todas las reuniones y llamadas se pospondrán hasta nuevo aviso", dijo el presidente ejecutivo de SABMiller, Alan Clark, en un memorando interno en el que informó a los empleados que la planificación de la integración debería ser suspendida mientras la junta consideraba la nueva oferta. "Esto también se aplica a contactos con Asahi, Molson Coors y todos los asesores y consultores que trabajan en estas operaciones", agregó. Como medidas anticipadas para obtener la aprobación de los reguladores, AB InBev había acordado vender a Asahi Group Holdings Ltd. las marcas Peroni y Grolsch de SABMiller y a Molson Coors Brewing Co. la participación de la cervecera londinense en MillerCoors. La acción de Molson Coors cerró 5,1% a la baja el miércoles. Clark dijo que la noticia del martes causaría sin duda especulación, pero instó a los empleados a "mantener la concentración", diciendo que les informaría sobre nuevos acontecimientos tan pronto como fuera posible, mientras se acoge a las reglas del mercado de valores y adquisiciones del Reino Unido. "Dejar de trabajar en la integración no es lo mismo que rechazar el acuerdo, aunque claramente plantea esa posibilidad", dice James Edwardes Jones, analista de RBC Capital Markets, quien agrega que los últimos acontecimientos "han introducido un nivel considerable de incertidumbre". El gigante cervecero belgo-brasileño elevó el martes su oferta en efectivo de 44 a 45 libras esterlinas por acción (unos US$ 59,12) con el fin de calmar a los accionistas de SABMiller, los cuales han visto una caída del valor de la oferta de la mano del descenso de la libra. Tal repliegue desinfló el valor de la propuesta en efectivo de AB InBev, frente a una oferta aparte con un componente en efectivo y otro en acciones destinada a los dos mayores accionistas de SABMiller, el fabricante de cigarrillos estadounidense Altria Group Inc. y la familia Santo Domingo de Colombia. La tabacalera se mostró optimista acerca de que el acuerdo se cerrará y anunció que ya se prepara para contabilizar los ingresos procedentes de su participación en el gigante cervecero combinado. Altria reveló que, tras el aumento de la oferta de AB InBev, prevé obtener unos US$ 500 millones adicionales por su participación de 27% en SABMiller. La tabacalera, que planea optar por la alternativa en efectivo y acciones, espera recibir alrededor de US$ 3 mil millones en efectivo, manteniendo una participación de 10,5% en la compañía combinada. La tabacalera no tiene intenciones de abandonar el negocio cervecero, que se ha transformado en un aporte fundamental a sus ganancias en un momento en que las ventas de cigarrillos retroceden en EE.UU. La empresa, que anunció el miércoles sus resultados del segundo trimestre, informó que SABMiller aportó US$ 199 millones a sus ganancias de ese período, lo que contribuyó a un alza interanual de 13,5%, a pesar del descenso de los volúmenes de ventas de cigarrillos. Las utilidades trimestrales ascendieron a US$ 1.650 millones y las ventas se mantuvieron estables en unos US$ 4.900 millones. No todos los accionistas de SABMiller están conformes. Aberdeen Asset Management, que tiene en cartera 1,2% de las acciones de SABMiller, indicó el martes que la nueva propuesta de AB InBev era "inaceptable" tras la caída de la libra, y subrayó que beneficia de manera injusta a los accionistas que pueden optar por la oferta en efectivo y acciones. No obstante, otros accionistas, como la firma de valores de Nueva York Twin Capital Management LLC, manifestaron su deseo de que la fusión se lleve a cabo. "Creo que la gente es un poco miope", dijo en una entrevista el presidente ejecutivo de Twin Capital, David Simon, quien opinó que la oferta de AB InBev es "justa". El mayor fondo de pensiones de África, el sudafricano Public Investment Corp., que es otro de los grandes accionistas de SABMiller, expresó en un comunicado que "sigue en conversaciones con SABMiller sobre el precio de la oferta de AB InBev", pero no quiso ventilar en público su postura a estas alturas del proceso.
Más de US$ 100 mil millones significaría la unión entre SABMiller y AB InBev. La pausa en la fusión preocupa a los inversionistas.
